截至10月25日，新三板掛牌公司總量達到9273家，在企業數量即將突破1萬家之際，股轉系統官網發布意見稿，包括總則、主動終止掛牌、強制終止掛牌、投資者權益保護、監管措施和違規處分、附則等內容。在意見稿中，股轉系統列出了11類強制終止掛牌的情形。業內人士直言，這意味著常態化、市場化的新三板退市機制就此開啟。
“我本人支持市場化退市機制。”證券市場獨立評論人布娜新對記者表示，這份意見稿體現了新三板重質重量的精神，有利于投資者權益的保護，也有利于監管層的監管。掛牌企業有進有退才是一個健康證券交易場所的常態。
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大部分有交易的公司是靠做市交易實現。從新三板當前的做市商范圍來看，由于只有數量有限的券商參與做市，使得做市市場比較冷清。從企業角度看券商，做市商變成了套利商，主要是壓低價格，乘機套利；從券商角度看企業，則是業績增長性和財務規范性都不斷受到質疑。實際上，如果資本和業務之間能夠很好地配合，就更容易出現雙贏的結果。做市商向私募機構擴圍的趨勢，無疑將改變這一行業格局。當做市商之間形成很好的競爭機制，自然能夠提高做市商的服務質量，為企業提供實實在在的有效率的做市服務。
優先股制度的推出，為高成長新三板企業提供了一個可選的融資工具。高成長公司有兩大融資難題，形成悖論。一是企業成長性強，企業不愿意在早期過多稀釋股權，普通股的股權融資一般來說很難達成讓企業滿意的價格；二是企業早期債務融資能力往往有限，尤其是高科技企業和服務類企業等輕資產的公司，債務融資沒有抵押物。 |
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