該分析師指出，主辦券商在新三板退市中起到?jīng)Q定性作用，加強(qiáng)了主辦券商在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的主導(dǎo)權(quán)，對(duì)中小投資者起到保護(hù)作用。由于新三板企業(yè)以中小微企業(yè)為主，企業(yè)規(guī)模均偏小，業(yè)績(jī)彈性較大，無(wú)疑加大了券商判定的難度。目前而言，規(guī)模小、近兩年成長(zhǎng)能力弱、盈利能力不強(qiáng)、現(xiàn)金流吃緊、處在傳統(tǒng)行業(yè)的公司將是主辦券商重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。
也有券商分析師表示，該征求意見(jiàn)稿給予了券商對(duì)所掛牌三板企業(yè)強(qiáng)制摘牌的裁量權(quán)，能否對(duì)存量企業(yè)真正嚴(yán)格實(shí)施有待觀察。“但至少大幅提高了新掛牌及參與做市的企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)，有利于更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)登錄新三板市場(chǎng)，”同時(shí)，該人士表示，“迫于關(guān)聯(lián)責(zé)任及賠償機(jī)制，券商做市會(huì)更加審慎，降低短期做市套利的行為，更加重視企業(yè)真實(shí)價(jià)值與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。”
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另一方面，也凸顯出新三板制度建設(shè)本身存在的缺陷。事實(shí)上，新三板企業(yè)退市是非常方便與“自由”的。企業(yè)發(fā)布相關(guān)公告，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批準(zhǔn)，其掛牌之旅即告完成。由于許多新三板公司在摘牌時(shí)沒(méi)有發(fā)生股份轉(zhuǎn)讓的情形，客觀上也不存在所謂的投資者利益保護(hù)的問(wèn)題。
由于準(zhǔn)入門檻較低，新三板在近幾年獲得超常規(guī)發(fā)展的同時(shí)，掛牌企業(yè)質(zhì)量相差懸殊的問(wèn)題也日益突出。毫無(wú)疑問(wèn)，這既不利于新三板投資者利益的保護(hù)，更不利于新三板市場(chǎng)的健康發(fā)展。因此，在新三板掛牌企業(yè)規(guī)模已突破9000家的背景下，作為監(jiān)管部門，是該考慮下新三板的門檻準(zhǔn)入問(wèn)題了，至少，一些問(wèn)題公司要將其擋在新三板的大門之外。 |
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