北京中會仁會計師事務所主任丁會仁表示,隨著監管趨嚴,一些企業在壓力下可能主動要求摘牌。新三板企業要支付多種費用,掛牌后各種成本也有所升高。此外,監管對主辦券商和會計師事務的監管壓力,也會傳導到對應的新三板企業。
安信證券研究報告指出,2014年新三板實施擴容后,新三板掛牌企業數量大幅增加,從2015年年初的不到兩千家企業迅速增加至目前接近一萬家的規模。其中在2015年12月、2016年5月和8月出現三波掛牌提速的現象,掛牌企業迅速增加,進一步增加了新三板市場的壓力。*近兩月接連發布的掛牌負面清單和退市細則將減緩新三板的掛牌速率,在供給端得到有效緩和。
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大部分有交易的公司是靠做市交易實現。從新三板當前的做市商范圍來看,由于只有數量有限的券商參與做市,使得做市市場比較冷清。從企業角度看券商,做市商變成了套利商,主要是壓低價格,乘機套利;從券商角度看企業,則是業績增長性和財務規范性都不斷受到質疑。實際上,如果資本和業務之間能夠很好地配合,就更容易出現雙贏的結果。做市商向私募機構擴圍的趨勢,無疑將改變這一行業格局。當做市商之間形成很好的競爭機制,自然能夠提高做市商的服務質量,為企業提供實實在在的有效率的做市服務。
優先股制度的推出,為高成長新三板企業提供了一個可選的融資工具。高成長公司有兩大融資難題,形成悖論。一是企業成長性強,企業不愿意在早期過多稀釋股權,普通股的股權融資一般來說很難達成讓企業滿意的價格;二是企業早期債務融資能力往往有限,尤其是高科技企業和服務類企業等輕資產的公司,債務融資沒有抵押物。 |