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| 天津公募積極布局科創(chuàng)板基金 |
科創(chuàng)板新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。光大證券在一份研報(bào)中預(yù)測，疊加科創(chuàng)板打新收益后，2019年新股(包含科創(chuàng)板的A股市場)網(wǎng)下配售收益率有望達(dá)到5%。在極具吸引力的打新回報(bào)預(yù)期下，不少公募基金都在摩拳擦掌、積極備戰(zhàn)。
打新收益幾何？
“若A股市場行情持續(xù)火熱，首批科創(chuàng)板股票一天上漲到位甚至創(chuàng)下‘天價(jià)’的可能性并非沒有。”有機(jī)構(gòu)投資者如是判斷。
根據(jù)相關(guān)制度安排，相對于目前A股市場的網(wǎng)下配售，科創(chuàng)板作了兩個(gè)重要調(diào)整：一是增加了網(wǎng)下新股配售的比例；二是取消個(gè)人參與網(wǎng)下新股發(fā)行的詢價(jià)，令網(wǎng)下配售投資者的數(shù)量大幅減少。從這兩方面的變化來看，科創(chuàng)板的新股申購規(guī)則將顯著提高網(wǎng)下打新的收益率。
大摩新趨勢混合基金經(jīng)理繆東航認(rèn)為，在設(shè)立初期，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板估值可能升至均衡水平之上。目前A股的流動性較為充裕，同時(shí)投資者在新板塊設(shè)立之初的情緒也較為高漲，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)的走勢，他認(rèn)為科創(chuàng)板首批上市公司的二級市場估值可能會超過均衡水平。在這一階段，參與科創(chuàng)板新股申購將有較大概率把握情緒面升溫帶來的趨勢性機(jī)會。
光大證券在近日發(fā)布的一份研報(bào)中預(yù)測，科創(chuàng)板2019年上市新股的平均漲幅不低于80%。據(jù)此分析，假設(shè)融資規(guī)模300億元、網(wǎng)下配售比例50%、開板前平均漲幅80%，且科創(chuàng)板上市公司全部實(shí)行市值門檻1000萬元規(guī)則，在這種條件下測算，A類(2億元)、B類(2億元)、C類(5000萬元)賬戶打新收益率分別為2.38%、2.09%、2.3%。疊加科創(chuàng)板打新收益后，2019年新股(包含科創(chuàng)板的A股市場)網(wǎng)下配售收益率有望達(dá)到5%。
“雖然很多因素還有不確定性，但相對確定的一點(diǎn)是，積極參與科創(chuàng)板設(shè)立初期的打新大概率會賺錢，只是收益率多少不好確定。”滬上一位公募基金人士稱。
科創(chuàng)板打新并非穩(wěn)賺不賠
盡管投資者參與熱情高漲，不少機(jī)構(gòu)人士仍然提醒，科創(chuàng)板打新并非一門穩(wěn)賺不賠的“生意”，尤其是部分定價(jià)過高的個(gè)股可能面臨爆炒后股價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)。
萬家基金相關(guān)人士表示，目前A股窗口指導(dǎo)限定了發(fā)行市盈率，這在大多數(shù)時(shí)候給IPO打新留出了一定的投資空間。科創(chuàng)板IPO定價(jià)沒有估值指標(biāo)的限制，采用機(jī)構(gòu)詢價(jià)，一般不會發(fā)生巨大折價(jià)。因此，科創(chuàng)板的IPO打新并不能確保盈利，就如海外成熟市場一樣，IPO破發(fā)時(shí)常發(fā)生。
繆東航認(rèn)為，未來科創(chuàng)板新股發(fā)行不再按照固定市盈率，而是趨于市場化，發(fā)行價(jià)是機(jī)構(gòu)投資者參與詢價(jià)的結(jié)果。因此，新股發(fā)行價(jià)格可能高于公司的實(shí)際價(jià)值，也有可能低于公司的實(shí)際價(jià)值。
“我們認(rèn)為，在市場化詢價(jià)的機(jī)制下，科創(chuàng)板的打新本質(zhì)上類似于直接從二級市場上購買股票，需要投資者對行業(yè)發(fā)展趨勢和公司價(jià)值具有良好的判斷能力。隨著科創(chuàng)板上市企業(yè)的不斷增加，具備突出 |
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