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廣州笠時(shí)代商務(wù)管理有限公司
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| 當(dāng)心！科創(chuàng)板“性急吃不了熱豆腐” |
對(duì)于設(shè)立科創(chuàng)板，一時(shí)之間中國(guó)股民都像吃了興奮劑，一致認(rèn)為對(duì)科技企業(yè)是重大利好，科技股節(jié)節(jié)攀升，東方通信竟然連翻了10倍。但本人卻要對(duì)科創(chuàng)板潑一瓢冷水：慎行！人,性急都吃不了熱豆腐，何況你搞的是決定全國(guó)經(jīng)濟(jì)的大事？何必這么性急！?
科創(chuàng)板有幾個(gè)問(wèn)題值得斟酌：
*一：注冊(cè)制和核準(zhǔn)制問(wèn)題。
注冊(cè)制只要求公司提供的資料是真實(shí)的，而公司運(yùn)營(yíng)的好壞不歸政府部門(mén)管轄，而是市場(chǎng)去判斷。核準(zhǔn)制是指發(fā)行人在發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)狀況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件;還對(duì)發(fā)行人是否符合發(fā)行條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核。
表面看嘗試推進(jìn)注冊(cè)證無(wú)可厚非。但真實(shí)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？尤其搞科技創(chuàng)新。涉及到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，可復(fù)制性，技術(shù)認(rèn)定，市場(chǎng)認(rèn)可….這些東西都沒(méi)有拿出來(lái)，憑什么講資料真實(shí)？發(fā)表一篇論文容易，獲得幾個(gè)專家好評(píng)也簡(jiǎn)單，但一項(xiàng)技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到規(guī)�；a(chǎn)有很大風(fēng)險(xiǎn)。你憑什么讓無(wú)知的股民去承受這個(gè)資料里提供的所謂“真實(shí)”？最關(guān)鍵問(wèn)題，中國(guó)股民喜歡炒空、炒題材；中國(guó)專家喜歡用新名詞包裝舊產(chǎn)品。這樣兩種怪胎結(jié)合，你讓股民都吊死在樹(shù)上，再去扯資料“真實(shí)”有用嗎？你別忘記：中國(guó)畢竟還是社會(huì)主義國(guó)家！
記得若干年前，管理層推注冊(cè)制時(shí)，曾引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈恐懼和恐慌性的拋售，后來(lái)不得不經(jīng)人大授權(quán)予以推遲。而如今，上半年將推出的科創(chuàng)板，將搞注冊(cè)制。我認(rèn)為，條件很不成熟。注冊(cè)制涉及一系列制度、體系、規(guī)則甚至思維模式的調(diào)整和改變，必須經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的充分思考、認(rèn)真研究、努力完善，才能建立一個(gè)科學(xué)合理的、符合中國(guó)國(guó)情的注冊(cè)制。
第二：T 0真的適合科創(chuàng)板嗎？
科創(chuàng)板應(yīng)實(shí)施T 0交易問(wèn)題。設(shè)立T 0的理由是：買錯(cuò)了可以及時(shí)止損糾正，可以增加交易量，顯示市場(chǎng)的活躍，還可以為券商和國(guó)家增加交易費(fèi)和印花稅。我認(rèn)為這些理由并不充分。
不妨回顧一下當(dāng)年T 0是如何改為T(mén) 1的。1996年12月，當(dāng)年A股市場(chǎng)從1月份的512點(diǎn)炒到12月的1258點(diǎn)，上千萬(wàn)股民不上班，整天在股市做回轉(zhuǎn)交易，1個(gè)月的換手率就達(dá)流通市值的200%，--300%。為此，《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表了特別評(píng)論員文章警示風(fēng)險(xiǎn)，稱當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)急劇放大，價(jià)格嚴(yán)重背離價(jià)值、危如累卵”。隨后，上證指數(shù)和深成指出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)跌停板。之后，在時(shí)任國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的干預(yù)下，將T 0改為T(mén) 1。
誠(chéng)然，在歐美和香港股市至今實(shí)行的是T 0交易，市場(chǎng)也沒(méi)出大事。但是，別忘了人家是成熟股市，以機(jī)構(gòu)投資者為主，投資者也比較理性，例如，40%的美國(guó)投資者買進(jìn)股票后，一年都未交易一次。又如，盡管美國(guó)股市市值是A股的4—5倍，但日均成交量卻只有400—500億美元，香港股市日均成交量只有400—600億港幣，均不如本周低迷A股的日均 |
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