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| 科創板對推動企業創新作用不可低估 |
3月2日證監會發布《科創板注冊管理辦法》等文件，與此同時上交所、中國結算的相關業務規則也隨之發布，科創板制度框架正式出爐。筆者認為，科創板是A股市場一項重要的增量改革，今后也必將影響和指引A股市場的改革方向。
科創板的一個重要貢獻，就是引入股票發行上市注冊制。上交所通過向發行人提出審核問詢等方式開展審核工作，作出同意或者不同意發行人股票公開發行并上市的審核意見；然后將審核意見、發行人注冊申請文件及相關審核資料，報送證監會履行發行注冊程序。
上交所的審核，將重點關注發行人的信息披露是否達到真實、準確、完整的要求，同時也關注發行上市申請文件及信息披露內容是否充分、一致、可理解，以及內在邏輯性。而證監會的發行注冊，則主要關注交易所發行上市審核內容有無遺漏，審核程序是否符合規定，以及發行人在發行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相關規定。
注冊制的建立，理順了政府與市場的關系，證監會的角色將更為純粹，證監會在其中沒有任何利益關聯，可以跳出利益羈絆，一心一意抓監管和執法，其中就包括定期不定期對交易所的發行審核工作進行抽查或檢查，落實對交易所審核工作的監督問責機制。
實行注冊制，就必須落實好“買者自負、賣者有責”原則，為此，《科創板公司招股說明書》在第四節“風險因素”中，專門要求發行人在招股書中披露技術風險、經營風險、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的風險，等風險；通過強制披露，有助于投資者提前意識到相關投資風險，由此對上市公司股票進行準確估值。
科創板優先支持符合國家戰略，擁有關鍵核心技術，科技創新能力突出的企業，其中有些企業尚未盈利，為此科創板綜合考慮預計市值、收入、凈利潤、研發投入、現金流等因素，設置多元包容的上市條件，包括五套發行上市標準，滿足其中一套即可發行上市，這有利于各種類型科創企業從股市獲得融資、加速孵化發展進程，未來科創板將有助于落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展。
有進有出、新陳代謝是成熟市場的標志，科創板在退市制度方面的設計也極為前衛、科學。首先是退市流程方面更為簡單明晰，取消了暫停上市、恢復上市和重新上市環節，由此減少了上市公司在退市中的自由操作空間，也減少了退市結果的不確定性。尤其是科創板取消重新上市環節，真正實現了一退到底，杜絕了主板等退市公司死而復生現象。
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