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當然,不容忽視的是,包括監管層在內,都對私募做市的合規問題萬分擔憂。股轉公司將做市業務試點機構控制在十家,也是出于這個原因。可以預見,私募做市開展初期,合規問題將是管理層*關注的焦點。
朱雀投資新三板團隊日前曾坦言,私募作為做市商未來發展前景如何,取決于試點能否順利推進并取得較好效果。試點推出,一方面可以使私募機構積累做市業務經驗,進一步規范內部管理和風險控制;另一方面也使監管層對私募做市有了更強的信心,為下一步擴大試點范圍打下基礎。
值得一提的是,股轉公司副總經理隋強此前曾言:“新三板所有制度改革和試點優先在創新層企業實施。”鑒于此,朱為繹認為,試點期間私募機構只能給創新層企業做市,這樣能改善創新層企業的流動性。
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新三板教育行業逆勢上揚,依舊受追捧。2016年以來廣證恒生新三板教育指數逆勢震蕩回升,截至11月15日,收于1251點,與年初相比上漲了7.39%,領先同期三板成指28.51%,三板做市29.90%,大幅跑贏市場。教育企業累計掛牌數量達到205家,今年新增117家,增長迅速;其中37家開展了定增募資,累計募集資金28.28億元,定增融資功能凸顯;投資并購14起,優質明星企業頻頻主動出擊。
估值有優勢,建議持續關注業績增長確定性高的優質龍頭。新三板教育行業成長性優于新三板整體市場,2016年中報數據顯示其營收同比增長46.91%,領先新三板市場30.86%,其歸母凈利潤同比增長9.53%,領先整體市場6.92%。與去年相比,行業業績分化加劇,優質龍頭高增速持續。受限于市場流動性困境,估值并未完全反映出其高成長性,行業平均PE 33.33倍,僅為主板0.3倍。大多數優質龍頭動態PE不超過30倍。考慮到龍頭的高成長性,新三板教育板塊仍屬于價值洼地,其估值水平仍有較大上升空間。
中國國際科促會新三板研究中心副主任兼首席研究員布娜新指出,私募參與做市,會為市場提供增量資金,從而促進市場的流動性與活躍度,并形成與券商做市的有效競爭,有助于提高市場定價能力,但由于首批僅有10家入選,短期內影響程度如何有待觀察。
南方某私募新三板研究總監指出,由于初期做市私募數量有限,引入的增量做市資金有限,對市場定價能力提高的幅度不會很大,可能也就在10%-20%左右。
北京新鼎榮輝資本董事長張馳認為,私募之所以愿意參與做市主要有以下 |