身價暴漲的基金銷銷售牌照新轉讓價格已出 基金公司轉讓大全
如何估值、二級市場如何表現是關鍵點
面對科技創新企業、重市值輕盈利的上市標準以及取消23倍市盈率限制等變化,如何給科創板上市企業定價、估值成為大多數機構投資者的一大難題。
科創板的上市標準突破了企業盈利的限制,重點支持信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、醫藥等六個領域甚至允許虧損的公司上市,這對于傳統的收益法、成本法和市場法等估值方法提出了全新的挑戰。
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申萬宏源分析師林麗梅認為,*發如出現過度溢價,則需花費更長時間回調至合理價格水平,市場賺錢效應回落,對投資者吸引不夠,可能導致市場的流動性傷害,要控制過度溢價取決于兩個因素:一是發行定價是否合理。發行價格相對合理,市場對價格認同度高,將有效降低上市后價格的波動率。科創板制度主要通過綁定各方利益的配售制度來實現,“4+1”配售制度,讓網下機構投資者為詢價助力,定價相對更為理性;二是上市后價格發現效率是否高效。價格發現效率高將降低摩擦成本,科創板上市前5個交易日不設漲跌停限制,提高價格發現效率,綠鞋機制平衡股份供給需求。
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一家私募機構人士表示,若科創板企業的定價還是國內機構參與為主的話,初期A股市場原來的定價方式和玩法可能會影響科創板的定價,在一個漸進的改革過程中,科創板后續形成的定價模式才可能反過來對A股其他板塊產生影響。
該人士建議希望有外資機構參與一起定價,形成兩股力量,國內機構和國際機構一起博弈,使定價相對客觀,畢竟國內機構在定價權方面沒有海外機構成熟,面對新興事物有一定的適應期。
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