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低。就這樣,一代人富起來了,僅僅是通過購買南歐國家的債券,做空北歐國家的債券,很多人因此而一夜暴富。但這一切實際上只是泡沫。但南歐國家確實能以很低的成本借錢。
金融市場發(fā)現(xiàn),它們?nèi)缭敢詢敚谑蔷屯度敫嗟馁Y金。但問題在于,貿(mào)易赤字不斷增長,這表明南歐國家日益喪失競爭力。日久天長,貿(mào)易赤字全累積成了外債。終于有一天,市場察覺到,這些借貸者難以償付貸款。于是,危機就爆發(fā)了。
財政平衡程度反映了一個國家的制度和社會政治活力,因而不可能很快發(fā)生變化。而歐元區(qū)南歐各國又無法通過貨幣貶值來釋放這種內(nèi)部壓力,因此它們可能不得不放棄歐元。由此可見,歐元并非堅不可摧。
放棄歐元,對德國是件好事。德國接受歐元,完全是因1989年為兩德統(tǒng)一所付出的犧牲。但實際上,德國并不會這么做。歐洲所有國家的債務(wù)和存款都暴露在金融機構(gòu)面前。在歐元瓦解、每個國家回歸自主國家貨幣前,所有人都會把存款轉(zhuǎn)移到擁有強勢貨幣的國家。
這意味著擁有弱勢貨幣的國家貨幣終有一天會大幅貶值,而在強勢貨幣國家的金融機構(gòu)將不得不承擔(dān)巨額損失。對于存款的流動,強勢貨幣國家將擔(dān)負(fù)更多的義務(wù)。他們不得不加印鈔票,去救助遭受損失的金融機構(gòu)。但如此做,強勢國家的貨幣也會徹底垮掉。
我擔(dān)心的是,歐元區(qū)國家會因歐元而深陷其中。南歐國家需要多年的扶持。除了拯救基金,為了穩(wěn)定歐元區(qū)的金融機構(gòu),歐洲中央銀行還不得不購買南歐國家的債券。這個過程將加劇整個歐元區(qū)的通貨膨脹。 |
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