.2020下半年鐵礦石供應環比增幅較大，但同比增幅相對有限
預計2020年四大礦山供應同比增量2000萬噸左右，下半年同比增量約1300萬噸，發往中國同比增約600萬噸；非主流外礦全年同比增長2500萬噸，下半年同比增1000-1500萬噸。上半年在澳洲颶風、巴西暴雨、Vale復產不及預期等因素作用下，澳巴發貨偏低，但非主流礦供給增加。從中國海關總署公布數據看，1-5月鐵礦石進口數量4.45億噸，同比增2138.6萬噸，增幅5.1%，較4月下降0.3個百分點。分國別來看，巴西礦進口數量同比明顯下降，1-4月進口6616萬噸，同比減1091萬噸(-14.16%)；澳洲礦進口數量同比小幅增長，1-4月進口22422萬噸，同比增1642萬噸(+7.9%)；印度礦同比明顯增長，1-4月進口816萬噸，同比增603噸(+283.92%)；南非礦同比增長較快，1-4月進口1847萬噸，同比增272萬噸(+17.23%)；烏克蘭礦同比亦明顯增長，1-4月進口674萬噸，同比增348萬噸(+106.57%)。整體，非主流礦在高礦價刺激下，發貨量明顯提升，非主流礦占進口鐵礦石占比由2019年的16.54%上升至18.98%。一季度季報中，力拓和VALE均下調全年供給目標。力拓一季度受颶風影響，皮爾巴拉產量不及預期，力拓將2020年度運量目標從3.3-3.43億噸下調至3.24-3.34億噸。VALE考慮到天氣、疫情以及部分礦山復產推遲等因素，Vale粉礦目標產量從此前的3.4-3.55億噸下調到3.1-3.3億噸，球團目標產量從4400萬噸下調到3500-4000萬噸。FMG盡管受到颶風天氣以及新型冠狀病毒爆發的影響，但是公司一季度發運量仍較去年同期高出10%，FMG上調其2020財年(2019.07-2020.06)鐵礦石目標發運量，從此前公布的1.7-1.75億噸區間上調至1.75-1.77億噸區間。根據四大礦產銷計劃及結合去年同期發貨節奏，我們預估四大礦山供給鐵礦石2020年上半年為5.22億噸，同比增907萬噸(1.8%)；2020年下半年為5.83億噸，環比上半年增6090萬噸(+11.7%)，同比增1275萬噸(+2.2%)。其中，四大礦山發往中國預計環比上半年增3203萬噸，同比增586萬噸。 |
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