香港證券公司轉(zhuǎn)讓 持4號(hào)9號(hào)牌照公司轉(zhuǎn)讓
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經(jīng)驗(yàn)三：網(wǎng)下投資者比網(wǎng)上投資者對(duì)發(fā)行價(jià)更敏感
結(jié)合當(dāng)時(shí)新股*發(fā)市盈率和首日漲跌幅的表現(xiàn)，直觀上除了*發(fā)市盈率特別高的個(gè)股漲幅不會(huì)很高外，并沒(méi)有直接的聯(lián)系。但是在新股申購(gòu)階段，我們可以看出網(wǎng)上投資者與網(wǎng)下投資者對(duì)于*發(fā)市盈率的態(tài)度明顯不同，這實(shí)際上反映的是網(wǎng)上投資者所代表的散戶(hù)和網(wǎng)下投資者所代表的機(jī)構(gòu)之間的不同看法。
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以*發(fā)市盈率體現(xiàn)的*發(fā)價(jià)是由發(fā)行人和投行通過(guò)詢(xún)價(jià)后確定的，對(duì)于參與申購(gòu)的投資者而言只能選擇接受或者不接受。由于當(dāng)時(shí)新股首日破發(fā)成為常態(tài)，因此網(wǎng)下投資者在新股*發(fā)市盈率過(guò)高時(shí)的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都不會(huì)太高，而超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較高的時(shí)候大多發(fā)生在*發(fā)市盈率偏低的時(shí)候，發(fā)行價(jià)的高低是他們決定是否參與申購(gòu)的一個(gè)重要考量。
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對(duì)比來(lái)看，網(wǎng)上中簽率明顯提升的時(shí)候伴隨的都是新股*發(fā)市盈率偏低，這個(gè)邏輯在于一些上市標(biāo)的確實(shí)不被市場(chǎng)看好，為了發(fā)行成功選擇低價(jià)發(fā)行，此時(shí)網(wǎng)上的投資者的參與度也會(huì)下降，從而帶動(dòng)中簽率升高。但是當(dāng)時(shí)絕大部分的時(shí)候，網(wǎng)上中簽率高企和新股*發(fā)的定價(jià)完全沒(méi)有關(guān)聯(lián)。畢竟相對(duì)于網(wǎng)下投資者的資金規(guī)模，網(wǎng)上投資者要大的多，上市公司對(duì)于網(wǎng)上投資者而言更為稀缺，因此*發(fā)市盈率在他們的申購(gòu)決策中已變得不那么重要了。
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