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基于供需錯配帶來的上漲預期,今年鎳市投資策略以逢低買入為主。然而2018年以來,鎳價位于高位振蕩,向上尋求突破動力,因此投資者入場節奏變得尤其重要。由于金融屬性占主導,當前鎳價開啟回調走勢。從硫酸鎳與電解鎳價差角度來看,滬鎳回調至90000元/噸附近是*佳的做多機會,疊加傳統價格體系的下游旺季預期,鎳價有望開啟新一輪上漲行情。
硫酸鎳與電解鎳溢價呈現規律性
由于鎳元素的附加產品不斷增加,鎳產業鏈體系呈現出電解鎳、鎳鐵和硫酸鎳三足鼎立的局面。考慮到電池用鎳需求的增長預期,當前鎳價邏輯需要更多關注硫酸鎳短缺格局。通過對比硫酸鎳和電解鎳溢價,我們發現兩者價差在-5000—40000區間振蕩,而且價差運行的主軸在9000附近。由于硫酸鎳和電解鎳的價格相關系數高達98%,意味著兩者存在互為因果、相互影響的關系。從圖中可以看出,硫酸鎳價格相對穩定,而電解鎳波動性較強。自2014年起,價差與價格的波動呈現規律,通過觀察可以發現,價差的高點往往就是鎳價的階段性底部。如果按照當前價差26000測算,距離高點38000只有12000的空間,也就是說當前鎳價還能再跌12000,即鎳價在90000附近為階段性底部,此時是*佳的做多機會。
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