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是筆者何盛德之前對白銀上漲后技術修正的空間的核心判斷，并非是現在才剛剛提出；另外一方面是因為全球的貨幣政策寬松大環境下，加之通脹推升全球生產成本，使得金銀生產成本相比去年有所提高。當然*核心的還是體現在金銀的貨幣屬性即避險性質跟美元等資產構成的流動性蹺蹺板效應上面。
從技術上看，像國際白銀現貨價格在上周五晚美國勞工部公布的新一期非農數據后，出現了短線急速大幅下挫洗盤，反映出了兩個方面的的情況：一個是這個數據是美國大選前的*后一輪非農數據，對照美國大選前的兩輪非農數據，可謂“用心良苦”，10月初公布的非農失業率大幅下滑，大幅超乎預期，而11月初公布的非農則新增非農就業人口數大幅超乎預期。輪流意外利好轟炸，實際上對奧巴馬連任是利好，奧巴馬連任則對金銀是中期利好，所以短期消息和中期投資邏輯有時候是相悖的。特別是，這兩個超乎預期的非農分子數據，一方面可以歸結為“意外十月”數據，歷史上多次出現過類似的美國總統大選前的意外十月數據；另外一方面是，這種利好的意外數據參照標準是環比，而不是參照核心目標出現的利好。這句話是什么意思呢，比如10月份公布的失業率雖然相比9月份公布的失業率大幅下降了0.3個百分點，但是失業率依然高達7.8%，同時這種失業率下降并非新趨勢的形成，像11月份的失業率不是7.7%或者7.8%，而是7.9%，利好是非常有限的，而且跟美聯儲的長期失業率目標相比依然相差十分遙遠。另外一方面，新增非農就業人口上個月公布的是11.4萬，跟預期相當，而本月公布的新增非農則是17.1萬，跟預期的12.5萬相比大幅走高，但是這種數據本身并不是特別好，像美國按照正常的出生率，保持失業率不變也需要每個月新增非農就業人口至少維持在15萬以上。所以，利好是環比利好，參照點非常低，實際上數據本身的利好還遠遠不足以左右貨幣政策掉頭。美國的寬松貨幣政策要掉頭，不考慮政治因素，單單是經濟原因，特別是就業數據，筆者何盛德的核心判斷是需要連續6個月新增非農在20萬人以上，連續3個月新增非農就業人口在30萬以上，而要達到這種狀況，美國的GDP增長至少需要年化達到3%的增長，而同期的失業率則可能已經下降到7%或者以下了。
所以市場對美元短線的欣若狂對金銀包括歐元的短線用腳投票，實際上是一種情緒性驅動市場，短線的下跌恰恰是中線看漲買入的*佳抄底機會，可謂不破不立。另外，從技術本身上看，像白銀價格進一步回抽對趨勢的修正已經從筆者上一篇文章提及的相應趨勢的38.2%回 |
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