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 傳統的分析邏輯認為,油價下跌能夠廣泛地降低經濟活動的成本,對于股市而言應當是利好因素,因此油價與股價的關系在理論上應當表現為弱相關甚至負相關。但2008年金融危機期間,油價與股市一起崩盤,二者傾向于同漲同跌;而近期油價開始大幅下跌,許多投資者也開始擔心油價會拖累股市。
不過今時不同往日,這次的情況或有所不同。今年上半年,油價暴跌近20%,而美國股市卻依舊堅挺,道瓊斯指數一舉站上兩萬點,納斯達克指數漲幅近15%——二者似乎擺脫了“難兄難弟”的命運。事實上,2008年油價下跌,主要是因為需求受到影響,從而壓低了油價,資本管理公司Again Capital公司的能源分析師奇達夫(John Kilduff)表示,2008年油價下跌是需求驅動的事件,股市下跌是經濟形勢不好的預兆,這意味著原油需求量下降,供大于求,可以說,是股市下跌導致了油價下跌。
但2014年的情況則有所不同,美國頁巖油產量不斷增長,歐佩克大肆增產與美國打價格戰,供給驅動了原油價格走勢,市場原油產量上升、庫存高企,但需求沒有迅速增長至吸收過剩供應的程度,從而導致油價下跌,因此,當時股市和油市出現了“冰火兩重天”。
同樣的,今年以來油價下跌的驅動因素也是供應過剩,這種情況下,傳統的分析邏輯便站穩腳跟了——低油價能降低經濟活動成本,從而利好股市。這在一定程度上也就能夠解釋為什么上半年油價暴跌近20%美國股市卻能一路飄紅。
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