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首先,央行比如美聯(lián)儲(chǔ)把黃金儲(chǔ)備以超低息(1%左右)借給一個(gè)大銀行。大銀行再把黃金在期貨市場(chǎng)上按現(xiàn)貨價(jià)格出售。這樣,現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都受到了供應(yīng)量增加的打壓。大銀行拿著貨款進(jìn)行高杠桿的投資(譬如黃金空頭)。等到還央行黃金的時(shí)候一到,大銀行再用高杠桿投資的收益把低價(jià)的黃金贖回還給央行,中間差額就是利潤(rùn)。
盡管央行和“大到不能倒”銀行可以在短期內(nèi)操縱黃金價(jià)格,但從長(zhǎng)期來講,擴(kuò)張性的貨幣政策(量化寬松或超低息)必將帶來貨幣貶值和黃金的升值。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的貨幣供應(yīng)總量從2002年的15640億美元增加到了現(xiàn)在的65780億美元,與此同時(shí),黃金價(jià)格從340美元/盎司上漲到1600美元/盎司,其增速較美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的貨幣供應(yīng)總量增速為快。
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