日前，首批9家獲上交所受理的科創板申報企業名單揭曉。分析人士表示，科創板對上市公司的要求放寬，上市初期的市場關注可能會給相關行業或者個股帶來估值溢價。隨著科創板不斷推進，對成長板塊和優質獨角獸企業的估值提升同樣也值得期待。未來隨著受理企業不斷增加，資本市場尤其是圍繞科技行業，將形成持續性的投資機會。
二級市場擁抱科技股
2019年以來，A股一改頹勢，以強勁的反彈勢頭領漲全球，而在估值修復的驅動下，申萬28個行業指數同期均獲得較大漲幅，在這之中，又以TMT板塊為代表的科技股表現最為搶眼，以5G、人工智能、集成電路、國產軟硬件指數為代表的科技股指數走勢強勁，大幅跑贏上證綜指。
二級市場正顯現出擁抱科技創新類企業的巨大熱情，而科創板的核心之意就在于制度創新、在于改革，同時又進一步支持科創。因此，可以預見的是未來獨角獸和小巨人企業通過在科創板進行IPO將成為趨勢。對二級市場而言，這些企業的上市亦有望對影子股和已上市的科技龍頭公司的估值形成支撐和提振。而真正具備國際競爭力而估值能力尚未充分體現的公司，也有望采用更加豐富的估值方法被全面衡量價值。
華創證券研究指出，科創類企業在一級市場給出的估值中位數與目前二級市場對以創業板為主的成長股的估值中位數有巨大的差異。PE估值體系下，成長科技類企業目前市值大多處于100億元-500億元區間，估值水平在100-150倍區間，輕盈利而重研發。而當前創業板估值整體中位數33.66倍，2017年整體盈利增速為40.45%，研發投入比重為14.29%。同時，科創板所承接的五大細分行業也呈現同樣規律：大數據與云計算行業PE平均水平200倍左右，高于A股計算機龍頭企業的60倍；智能制造類企業估值范圍為150-200倍，高于A股制造類龍頭公司的40-50倍。
因而，從上述邏輯出發，在科創板持續推進的背景下，與科創板概念息息相關的成長板塊以及潛在的獨角獸類企業料將成為未來各路資金追逐的主要對象。 |
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