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美國十年牛市*核心的原因在于流動性寬松。從利率政策看，美國從2007年9月至2008年12月，聯邦基金利率從4.75%急速下調至0.25%，且隨后還推出了QE。2015年12月，美聯儲進入加息周期，至今聯邦基金利率僅回升至2%，預計年底可能到2.5%。從經濟增速看，2016—2018年，美國經濟再次進入復蘇周期。特別是2018年，特朗普的減稅和基建政策進一步加快了美國經濟復蘇的勢頭，因而進一步拉長了美國的超長牛市。但我認為，無論從漲幅、估值、政策預期等角度，美國的超長牛市都已經處于尾聲階段。
美股風險的高企主要體現在估值方面：標準普爾500和道瓊斯的估值都高達24倍，納斯達克估值則超過40倍。相較美國百余年的歷史估值水平，這個水平已經是歷史*高了，估值泡沫客觀存在。未來，估值向下修正將是難以避免的。特別是科技股的估值，大幅高于一般板塊，而互聯網的增長則進入了增幅放緩期，相對而言，一級及一級半市場互聯網公司的估值極高。大量互聯網公司在2018年爭相上市。種種跡象表明，科技股的泡沫是未來非常值得擔心的問題。
鐘偉：中美經濟增長和通貸膨脹長期以來保持緊密的相關性，但自美國經濟政策的單邊主義色彩上升以來，尤其是中美貿易糾紛以來，中美兩國的經濟周期出現加速分化。兩國股市也冷熱差異巨大。在兩位看來，2018年年初至今，中國A股的運行具有哪些突出的特點 |
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