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公 司: 深圳市炬飛科技有限公司
發(fā)布時間:2020年05月25日
有 效 期:2020年11月24日
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陳和平 先生 (總經(jīng)理)
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下游消費(fèi)旺季的5月鋁市供需格局得到輕微改善,動力源自于上游減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)及下游開工率提高增加用鋁需求,當(dāng)然印尼限制礦石出口話題亦增強(qiáng)市場看多情緒,滬鋁主力重心脫離萬三,步入13300-13600區(qū)域。6月上游減產(chǎn)效應(yīng)會被復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)稀釋,下游旺季漸行漸遠(yuǎn),高開工率仍有助于消化原鋁。

  鋁廠回升動搖鋁企減產(chǎn)信心,這在根本上牽制了鋁價反彈的高度,滬鋁在13800-14000元/噸會有明顯阻力。下游剛性需求有利于去庫存化的進(jìn)行,短期對價格構(gòu)成支撐。預(yù)計6月價格將維持高位震蕩走勢,因?yàn)樾枨笾蝺r格,且當(dāng)前價格對賣出保值的吸引力不大,但進(jìn)一步推升鋁價的動力受供應(yīng)壓制。操作上,建議上游鋁企關(guān)注和把握賣保機(jī)會,而下游用鋁以按需采購為主。

5月,國內(nèi)外鋁價上演起死回生,但月末走勢分化。4月末滬鋁再度上沖1900美元關(guān)口失敗后,空頭順勢打壓價格一路下探至1760-1770美元區(qū)域止跌。配合*新好于預(yù)期的中美PMI數(shù)據(jù),投行渲染印尼礦石出口禁令將使鋁可能成為第二個鎳,并預(yù)計2014年除中國外的地區(qū)將出現(xiàn)原鋁缺口,瞬間點(diǎn)燃投資者情緒,倫鋁大幅拉升沖擊1850美元。

  滬鋁5月23日,即第三個周五以單日325元的漲幅讓市場瞠目,一方面是對倫鋁的響應(yīng),另一方面則是壓抑已久的多頭情緒爆發(fā)且周末下游的備貨需求助推價格上揚(yáng)。國內(nèi)氧化鋁貿(mào)易商多對印尼禁令做足準(zhǔn)備,滬鋁從該話題的獲益顯著低于倫鋁。從整個5月走勢看,周末的備貨對價格有較為明顯的擾動,這符合我們對旺季下游低庫存對市場影響的判斷,5月滬鋁主力200元或1.5%漲幅。
滬鋁市場結(jié)構(gòu)為清晰的近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的正向市場,目前隔月價差在50元左右,無明顯套利機(jī)會,市場結(jié)構(gòu)對空頭展期有益。由于現(xiàn)貨價格補(bǔ)漲積極,現(xiàn)貨貼水回升至60元左右,此前買現(xiàn)拋期的盈利窗口已經(jīng)消失。從量價圖看,鋁價自3月中旬觸底反彈以來伴隨著持倉量和成交量的放大,表明市場對鋁價仍存較大分歧。但4月中旬鋁價高位回落,持倉量與成交量下降,多空均有所松動;5月價格回升,但成交量大幅波動,表明市場短線投機(jī)力量較重。

從主力前20名持倉結(jié)構(gòu)看,鋁價在13200下方時,主力空頭持倉堅定,持倉占比達(dá)40%,當(dāng)價格強(qiáng)勢拉升,主力多空雙方離場較為明顯,價格處13400上方


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