美聯(lián)儲在11月的FOMC會議中宣布維持利率不變，然而，公告中所指出的美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長以及近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好均支撐12月加息。從市場數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲在12月加息依然是大概率事件，加息概率達(dá)98%。
若美聯(lián)儲加息，投資者將如何布局貴金屬市場？
投資者一般認(rèn)為，美聯(lián)儲加息將提振美元和實際利率從而打壓黃金。Data Talks在9月份發(fā)布的《鷹派美聯(lián)儲打壓黃金？歷史暗示這是逢低做多良機(jī)》中指出，美聯(lián)儲加息后黃金短線下行，但是在中長期往往出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，因此建議逢低做多黃金。
不過，Data Talks通過研究貨幣流通速度與黃金/黃金股指數(shù)之間的關(guān)系，結(jié)果顯示做多黃金股可能是更好的選擇。
上圖為2006-2017年貨幣流通速度（M2V,右軸）和黃金/黃金股指數(shù)（Gold/GDX，左軸）的走勢。其中，貨幣流通速度以美國M2（通貨加活期存款、旅行支票和其他支票性存款）的流通速度衡量。
可以看出，除了2015年9月-2016年6月（紅色陰影）以外，兩者之間呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系：當(dāng)貨幣流通速度走低時，黃金/黃金股指數(shù)傾向上行。計算所得兩者在這11年間的相關(guān)系數(shù)達(dá)-0.85，也就是說，當(dāng)貨幣流通速度走高時，黃金與黃金股之間的比率大概率下行，反之亦然。
貨幣流通速度與美聯(lián)儲加息有何關(guān)系？美聯(lián)儲加息意在減少貨幣供應(yīng)量，由數(shù)量方程MV=PY(M指貨幣量，V指貨幣流通速度，PY通常以名義GDP表示)可知，在一定條件下，貨幣量與流通速度呈反比。
簡單的來說，就是美聯(lián)儲加息將使貨幣流通速度增加，黃金/黃金股指數(shù)很可能走低，即黃金股指數(shù)將相對黃金走強(qiáng)。
綜上，由貨幣流通速度與黃金/黃金股指數(shù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系可知，當(dāng)美聯(lián)儲加息時，黃金股將相對黃金走強(qiáng)。從中長期來看，美聯(lián)儲加息將使黃金上行，黃金股的漲幅可能更高。因此，圖表家認(rèn)為，在美聯(lián)儲加息后，做多黃金股可能是更好選擇。 |
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