美聯儲12月加息：做多黃金可能不如黃金股
2017-11-06 09:43 美聯儲/加息
美聯儲在11月的FOMC會議中宣布維持利率不變，然而，公告中所指出的美國經濟穩健增長以及近期美國經濟數據向好均支撐12月加息。從市場數據來看，美聯儲在12月加息依然是大概率事件，加息概率達98%。
若美聯儲加息，投資者將如何布局貴金屬市場？
投資者一般認為，美聯儲加息將提振美元和實際利率從而打壓黃金。Data Talks在9月份發布的《鷹派美聯儲打壓黃金？歷史暗示這是逢低做多良機》中指出，美聯儲加息后黃金短線下行，但是在中長期往往出現反轉，因此建議逢低做多黃金。
不過，Data Talks通過研究貨幣流通速度與黃金/黃金股指數之間的關系，結果顯示做多黃金股可能是更好的選擇。
上圖為2006-2017年貨幣流通速度（M2V,右軸）和黃金/黃金股指數（Gold/GDX，左軸）的走勢。其中，貨幣流通速度以美國M2（通貨加活期存款、旅行支票和其他支票性存款）的流通速度衡量。
可以看出，除了2015年9月-2016年6月（紅色陰影）以外，兩者之間呈現明顯的負相關關系：當貨幣流通速度走低時，黃金/黃金股指數傾向上行。計算所得兩者在這11年間的相關系數達-0.85，也就是說，當貨幣流通速度走高時，黃金與黃金股之間的比率大概率下行，反之亦然。
貨幣流通速度與美聯儲加息有何關系？美聯儲加息意在減少貨幣供應量，由數量方程MV=PY(M指貨幣量，V指貨幣流通速度，PY通常以名義GDP表示)可知，在一定條件下，貨幣量與流通速度呈反比。
簡單的來說，就是美聯儲加息將使貨幣流通速度增加，黃金/黃金股指數很可能走低，即黃金股指數將相對黃金走強。
綜上，由貨幣流通速度與黃金/黃金股指數的負相關關系可知，當美聯儲加息時，黃金股將相對黃金走強。從中長期來看，美聯儲加息將使黃金上行，黃金股的漲幅可能更高。因此，圖表家認為，在美聯儲加息后，做多黃金股可能是更好選擇。 |
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