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在任何一本貨幣主義經濟學的經典論述中,通貨膨脹都會與經濟增長、貨幣供應量扯上關系。按照國際貨幣基金組織最近的展望,“三速世界”的發展并不令人滿意,為了使經濟提速,各國央行實行的一輪輪量化寬松政策,邊際效益似乎也在遞減。
對黃金市場來說,讓投資者感到不安的是,雖然全球增發了數以萬億計的貨幣,但預料中的通貨膨脹卻未現身,這讓從量化寬松之初就開始囤金避險的機構大感失望。
在過去4年里,對通脹的預期悄無聲息地推高了金價。當最初的希望以耐心被耗盡的形式終結時,金價上附著的這部分價格也被毫不留情地剝離,從而對金價的大跌起到了推波助瀾的作用。不過,對長線投資者來說,最令人焦慮的不是目前金價下跌,畢竟有市場就有價格波動,只要有耐心價格終會反彈。真正可能會對黃金造成打擊的是躲起來的通貨膨脹,如果落入通脹陷阱,丟掉保值功效,對黃金來說將是一場噩夢。
長久以來,對沖通脹一直是黃金的閃光點之一,自金融危機以來,這一亮點還在不斷被放大。因為市場普遍預測隨著各國央行通過超發貨幣來刺激經濟,通貨膨脹率將持續快速上升,造成許多資產貶值。在這種情況下,作為少數能夠保值的資產之一,黃金的重要性一再凸顯,并在高漲的價格上得到了體現。
然而,現實依舊骨感。自金融危機以來,美聯儲資產負債從9000多億美元增至近3萬億美元,增幅超過350%。同期,英格蘭銀行資產負債從852億美元增至超過4000億美元,增幅超過400%。歐央行資產負債從1.15萬億歐元增至2.66萬億歐元,增幅超過130%。雖然他們與日本央行均在實施量化寬松政策,但全球范圍內如此大規模的流動性注入,卻仿佛打了水漂后消失不見了。
英格蘭銀行目前公布的通脹率為2.8%,雖然已有40多個月高于2%的
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