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之后在2008年12月至2009年6月,由于全球金融市場趨于穩定,投資者大舉賣出國債,迫使10年期國債收益率在短短6個月內增長了91%至4.0%。可以4%的收益率“無風險”持有美國政府債務的人們,還希望持有黃金嗎?黃金完全沒有收益,為零,為烏有,所以它必然是毫無價值的。然而,在這個債券收益率大幅并快速攀升的時間跨度中,黃金上漲了11.6%!
由于美聯儲購買高通脹國債,人為地迫使國債收益率降低,黃金在此后繼續一路走高。但在整個10.4年的黃金長期牛市 (直至2011年8月觸及臨時新高)中,在基準10年期國債收益率平均為4.1%期間,黃金飆升了638.2%。因此,黃金的整個長期牛市發生于10年期國債收益率比今天高于三分之二時。
華爾街指出,較高的國債收益率會打壓黃金投資需求,而這一論點我已在過去幾個月通過美國全國廣播公司財經頻道聽到了上百遍,這是與事實不相干的論點。這是一個表面上聽起來合乎邏輯的論點,但恰恰是不真實的。在黃金上個長期牛市中,上升的長期利率并沒有威脅到黃金,在當前的長期牛市中也并沒有威脅到黃金。另一個典型的例子在上面的圖表中表現的十分清楚。
2003年6月至2006年6月,10年期國債收益率飆升了68%,從3.1%上升至5.3%。無疑,5%以上的國債收益率將會打壓黃金,對不對?所有那些買不合時宜的零收益率廢物的受騙了的傻瓜,將會看到他們在非理性方式中的錯誤,并轉而投資良好且安全的美國國債。但是,事實并非如此。在那3年間,在長期利率穩定上升的環境中,黃金價格上漲了63.8%!
華爾街聲稱,上升的長期利率會威脅到黃金,并不因為這是事實,而是因為他們不喜歡黃金,從來沒有喜歡過,并且不了解黃金。在那10.4年的 時間跨度(即強大的長期牛市)中,金價飆升了638.2%,受喜愛的旗艦標普500指數下跌了1.9%。它在長期熊市中失去活力,大部分時間在橫盤。盡管表現有如此巨大的差異,但華爾街從來不看好黃金。
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