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即使在油價突發性地跌至30美元/桶且持續一兩個月的情況下,美國陸上頁巖油的產量或將不會出現實質性的下滑。回顧過去,在2015-2016年油價跌至約30美元/桶的大環境下,美國原油產量從960萬桶/日衰減至845萬桶/日。然而,今時不同往日,當下美國原油的生產端已經充分適應了低油價,二疊紀盆地核心區已經可以在30美元/桶的油價環境下實現井口盈虧平衡。
在歐佩克減產抬升油價至逾50美元/桶后,二疊紀盆地大批頁巖油生產商進行了套期保值,比如二疊紀第一大頁巖油生產商——先鋒石油公司就通過套期保值,對2017年85%以上的產量進行保護。先鋒石油公司的套期保值交易手法主要目的還是以規避油價大幅下跌風險為主,同時也表達了對油價上漲所帶來潛在收益的訴求,這是一個在油價區間波動情況下進行套期保值交易的典型例子。
本文需要特別說明的是,由于大量二疊紀盆地的頁巖油氣生產商進行了類似的套期保值交易,因此假如歐佩克放棄延長減產協議,油價隨后突然大跌的話,頁巖油氣生產商仍然能夠以套期保值鎖定的原油售價進行交易。譬如,由于先鋒石油公司進行了套期保值,因此在油價跌至30美元/桶的情況下,該公司依舊能夠獲得逾40美元/桶的售價。
與此同時,從2016年第四季度至今,美國油氣板塊的庫存井(已鉆挖但未開采)數量不斷攀升。在低油價的環境下,美國頁巖油生產商可以從庫存井開采油氣資源,從而節省大量的鉆井成本。由此看來,即便在油價跌至30美元/桶且維持一兩個月甚至更長時間,頁巖油生產商仍然能夠在一定程度上維持生產能力,避免出現產量驟降的情況。 |
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