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大連貴金屬交易中心 金融危機之后,美國經(jīng)濟經(jīng)歷了長期的寬松政策,現(xiàn)已逐漸實現(xiàn)復蘇,失業(yè)率也恢復到較合理的水平。美國政府的決策機制很大程度上制衡了過激的財政刺激和大規(guī)模基建。同時,制造業(yè)的回流并不取決于政治,而更多地取決于市場,在美國當前的環(huán)境下,大幅降低成本的可能性是很低的。此外,若美國希望制造業(yè)和經(jīng)濟回升,那么采用多次加息提高利率的方式很難為企業(yè)融資帶來更好的環(huán)境。綜上,我們判斷認為,新總統(tǒng)上臺前的言論不代表未來將真正實施的政策,明年一季度加息的預(yù)期會降低,美聯(lián)儲加息的頻次也可能比預(yù)期要低。
就全球經(jīng)濟和金融環(huán)境而言,我們看到的是歐洲的危機還在持續(xù)發(fā)酵。英國“脫歐”的影響尚未擺脫,明年法國的大選又加劇了不確定性。還有民粹主義的抬頭等風險事件,對于歐洲金融和經(jīng)濟都會產(chǎn)生重大影響。除歐洲之外,其他新興市場都未顯示出明顯的經(jīng)濟增長加快的跡象。而中國在供給側(cè)改革的推動下,經(jīng)濟增長出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象,但明后年的下行壓力依然存在。
整體來看,新經(jīng)濟增長的動能還沒有形成,強行拉動經(jīng)濟的手段依然有很多不確定性,全球其他經(jīng)濟體的增長存在壓力,這次所謂的美國制造業(yè)回流和經(jīng)濟復蘇可能有些“虛張聲勢”。我們預(yù)判,美國經(jīng)濟大概率上還是弱復蘇,真實利率將繼續(xù)維持低位,加息次數(shù)和預(yù)期未來將減弱。
這段時間,隨著美元指數(shù)的上漲和對美國未來經(jīng)濟的預(yù)期向好,黃金遭到了大幅拋售。金價在短短一個半月從1300美元/盎司跌到*近的1122美元/盎司,跌幅高達13%。我們認為,某種程度上,市場對此的反應(yīng)是過度的。而黃金和美元的關(guān)系比較復雜,黃金以美元計價,但美元加息周期和黃金的上漲下跌并沒有顯著關(guān)系,未來我們認同美聯(lián)儲還會加息,但其進程可能弱于預(yù)期。
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