肉牛產(chǎn)業(yè)深度研究：大產(chǎn)業(yè)尋找整合者，RCCB標(biāo)準(zhǔn)選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)
肉牛產(chǎn)業(yè):穩(wěn)步增長,有待整合。中國是世界第三大牛肉消費(fèi)國,年消費(fèi)量約750萬噸,復(fù)合增速約2-3%,是國內(nèi)消費(fèi)增長*快的紅肉。根據(jù)申萬農(nóng)業(yè)測算,整個(gè)牛肉產(chǎn)業(yè)市場容量在4000億元以上。國內(nèi)牧業(yè)發(fā)展較為分散,根據(jù)肉牛協(xié)會統(tǒng)計(jì),年出欄500頭以上的養(yǎng)殖戶(企業(yè))出欄占比僅8%,比生豬養(yǎng)殖還分散。在屠宰端,前10大企業(yè)占比不足20%。
與澳洲、新西蘭、巴西等國在屠宰環(huán)節(jié)前10強(qiáng)占60-70%以上的份額相比,差距很大。因此,龐大的市場對于國內(nèi)肉牛養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)而言,整合空間極大。
國內(nèi)外差價(jià)巨大,中國牛肉進(jìn)口量持續(xù)上升。進(jìn)口牛肉到岸價(jià)遠(yuǎn)低于國內(nèi)牛肉價(jià)格,且價(jià)差在不斷擴(kuò)大,2014年進(jìn)口牛肉均價(jià)折合人民幣26.28元/公斤,遠(yuǎn)低于國內(nèi)牛肉大宗價(jià)45.67元/公斤。國內(nèi)牛肉供給不斷萎縮,且進(jìn)口牛肉價(jià)格顯著低于國產(chǎn)牛肉,導(dǎo)致中國牛肉進(jìn)口量不斷增加。中國牛肉進(jìn)口量從2000年的1.5萬噸,增長到2015年的60萬噸,年復(fù)合增長率達(dá)到27.8%。此外,走私牛肉也極大程度的沖擊國內(nèi)牛肉市場。
大產(chǎn)業(yè)整合者需要具備四個(gè)要素(RCCB):1)資源(Resource)。國內(nèi)適宜于養(yǎng)牛的優(yōu)質(zhì)土地資源稀缺,企業(yè)只能選擇在國內(nèi)迅速布局占領(lǐng)先機(jī),或者在海外購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)(但越往后估值越高)。對于單純的屠宰企業(yè)而言,需要獲得穩(wěn)定的肉牛資源是核心要義;2)成本(Cost)。國內(nèi)養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)除了和散戶競爭,更需要和成本相對較低的走私牛肉和進(jìn)口牛肉競爭,成本控制非常重要。這里分兩方面要素考慮:飼料和人工成本及養(yǎng)殖效率;3)渠道(Channel)。屠宰規(guī)模的增加使渠道建設(shè)變得尤其關(guān)鍵,擁有優(yōu)質(zhì)的渠道資源的企業(yè)能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定出貨,現(xiàn)金流更好,成本端、費(fèi)用端更有優(yōu)勢。4)品牌(Brand)。目前中低檔牛肉產(chǎn)品較多,尚未形成全國領(lǐng)導(dǎo)品牌。我國在肉牛屠宰加工領(lǐng)域的市場集中度較低,雖然近年來規(guī)模化屠宰企業(yè)數(shù)量不斷增加,但是小型非正規(guī)加工屠宰場仍占據(jù)了肉牛屠宰量的絕大部分,使得我國牛肉產(chǎn)品質(zhì)量較為一般,市面上中低檔牛肉產(chǎn)品居多,整個(gè)牛肉市場尚未形成像豬肉市場中雙匯那樣的全國化領(lǐng)導(dǎo)品牌。
上市公司加速布局肉牛行業(yè),選擇彈性品種和穩(wěn)健品種。過去一年內(nèi),天山生物、西部牧業(yè)、福成五豐等原先就在肉牛產(chǎn)業(yè)鏈上有布局的公司,通過并購,圍繞肉牛產(chǎn)業(yè)鏈積極拓展新業(yè)務(wù) |
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