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假設我從一開始就采取不同的政策又會怎樣呢?如果在我任期開始之際就將聯邦基金利率下調至現實中的0.5%,情況并不會有所好轉。失業率迅速下降至1.5%,通脹也激增至4.4%。無論我怎么樣狂按“下調”鍵,游戲都不允許我像全球許多經濟體那樣實施負利率政策。
在虛擬世界里,我擔任了兩任美聯儲主席。在2008年年初,我曾按照時任主席伯南克的“劇本”挑戰了美聯儲的虛擬游戲,但表現也沒有很好。在非傳統經濟學家眼中,美聯儲接近零的利率水平甚至足以刺激通脹至能引發危機的雙位數水平。游戲的變化意味著過去十年的經驗改變了經濟學家們對政策與結果之間相互關系的看法。我從虛擬世界中管理美聯儲的經歷中總結了三個結論:
首先,改造經濟都是假話,因為真實的世界存在著太多并不按照經濟學教材所教那樣交互的變數。美聯儲過分簡單化的在線游戲并不能告訴我們經濟增長現在怎么樣,或薪酬將如何隨著通脹彪悍而變化。無論美聯儲采取哪個經濟模型,都存在著對經濟了解的盲點。對于通脹目標是否應該更高,真正的非加速通脹失業率又應該是多少,以國內生產總值(GDP)為參照是否更有意義等問題的爭論,彰顯了確定目標是多么困難的一件事。同時,這些意見分歧因美聯儲官員們意見不一而加劇。
其次,美聯儲不可能也不應被期待去承擔所有的工作。缺乏來自政府財政方面平行的努力,貨幣政策對經濟復蘇作用有限。日本央行上周決定將重點轉移至維持10年期國債收益率不跌破零,這顯示了央行過分關注短期借貸成本會忽視了銀行業長期利率的效用。
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