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假設(shè)我從一開(kāi)始就采取不同的政策又會(huì)怎樣呢?如果在我任期開(kāi)始之際就將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至現(xiàn)實(shí)中的0.5%,情況并不會(huì)有所好轉(zhuǎn)。失業(yè)率迅速下降至1.5%,通脹也激增至4.4%。無(wú)論我怎么樣狂按“下調(diào)”鍵,游戲都不允許我像全球許多經(jīng)濟(jì)體那樣實(shí)施負(fù)利率政策。
在虛擬世界里,我擔(dān)任了兩任美聯(lián)儲(chǔ)主席。在2008年年初,我曾按照時(shí)任主席伯南克的“劇本”挑戰(zhàn)了美聯(lián)儲(chǔ)的虛擬游戲,但表現(xiàn)也沒(méi)有很好。在非傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中,美聯(lián)儲(chǔ)接近零的利率水平甚至足以刺激通脹至能引發(fā)危機(jī)的雙位數(shù)水平。游戲的變化意味著過(guò)去十年的經(jīng)驗(yàn)改變了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)政策與結(jié)果之間相互關(guān)系的看法。我從虛擬世界中管理美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)歷中總結(jié)了三個(gè)結(jié)論:
首先,改造經(jīng)濟(jì)都是假話,因?yàn)檎鎸?shí)的世界存在著太多并不按照經(jīng)濟(jì)學(xué)教材所教那樣交互的變數(shù)。美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)分簡(jiǎn)單化的在線游戲并不能告訴我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)在怎么樣,或薪酬將如何隨著通脹彪悍而變化。無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)采取哪個(gè)經(jīng)濟(jì)模型,都存在著對(duì)經(jīng)濟(jì)了解的盲點(diǎn)。對(duì)于通脹目標(biāo)是否應(yīng)該更高,真正的非加速通脹失業(yè)率又應(yīng)該是多少,以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為參照是否更有意義等問(wèn)題的爭(zhēng)論,彰顯了確定目標(biāo)是多么困難的一件事。同時(shí),這些意見(jiàn)分歧因美聯(lián)儲(chǔ)官員們意見(jiàn)不一而加劇。
其次,美聯(lián)儲(chǔ)不可能也不應(yīng)被期待去承擔(dān)所有的工作。缺乏來(lái)自政府財(cái)政方面平行的努力,貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作用有限。日本央行上周決定將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至維持10年期國(guó)債收益率不跌破零,這顯示了央行過(guò)分關(guān)注短期借貸成本會(huì)忽視了銀行業(yè)長(zhǎng)期利率的效用。
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