張少聰點評：人民幣兌美元中間價今天報6.5784元，為2011年2月以來*低。上周五中間價報6.5490元，16:30收盤價報6.5597元，23:30夜盤收報6.5650元。上周三，人民幣中間價下調225點至6.5693元，創逾5年低位。
人民幣兌美元中間價報6.5784元；上周五中間價報6.5490元，16:30收盤價報6.5597元，23:30夜盤收報6.5650元。
人民幣中間價上周三還在五年低位徘徊，今天就跳水到六年多低位了。
人民幣兌美元中間價今天報6.5784元，為2011年2月以來*低。上周五中間價報6.5490元，16:30收盤價報6.5597元，23:30夜盤收報6.5650元。上周三，人民幣中間價下調225點至6.5693元，創逾5年低位。
近期美聯儲加息預期升溫，美元指數攀升至兩個月高點。相應地，5月至今人民幣對美元即期匯率和中間價回吐了2月中以來的漲幅。對此，中金公司研究部今天評論稱，近期人民幣在穩定的前提下增加了（波動）彈性。目前運行呈現以下若干新特征：
► 中間價形成機制非常透明。央行已經明確人民幣中間價遵循“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的形成機制。在新框架下，實際中間價對機制定價的任何偏離都會引起市場注意，連續的同向偏離會顯示央行引導匯率走向的意圖。
► 人民幣指數的不對稱調整。2月中以來的經驗表明：當美元走強時，央行大體按機制定價下調中間價，以保持人民幣指數相對穩定；當美元走弱時，央行順勢上調中間價，但上調幅度往往小于機制定價的要求。這一不對稱操作導致，年初至今人民幣CFETS指數累計貶值3.70%。
► 增加彈性以總體穩定為前提。在新框架下，人民幣對美元呈現更多雙向波動，對一籃子貨幣也在央行因勢利導下小幅走弱。但這些調整是建立在總體穩定的基礎上的：
• 穩定國內預期。在國內經濟、政策波動加大，外匯市場尚不健全的情況下，匯率波動是不確定性的重要來源，而非抵御外部沖擊的緩沖機制；匯率政策目前不是周期調節的有效工具。因此，央行影響中間價而造成對機制定價的偏離是有限的，匯率變動很大程度上以中美利差所隱含的調整幅度為限。
• 穩定國際預期。在世界經濟復蘇依然脆弱的背景下，主要經濟體已達成避免競爭性貶值、就外匯市場進行密切討論溝通的共識。中國是今年G20峰會的輪值主席國，人民幣加入SDR籃子也將于10月正式生效。在此多邊框架下，中國不會率先進行大幅貶值以進一步擠壓全球需求。
中金預期，在第二和三季度，人民幣匯率雙向 |
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