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*近一年多來,國際原油價格已從去年6月歷史高位跌去60%左右,但此跌勢并非空前,尚未達到過去十年內(nèi)*大跌幅。2008年金融危機時期,國際原油價格曾從更高位跌至與目前相似低點,而且跌速也大于當(dāng)前。而且通過計算百分比,原油價格在1997-2002年期間也出現(xiàn)過多次大跌。
這暗示了兩點,一是市場當(dāng)前的走勢,和以前多次的暴跌并沒有本質(zhì)上的太大差別;二是油價可能會繼續(xù)下跌。比對過去20年油價和標普500指數(shù)的走勢,我們會發(fā)現(xiàn)一些有趣的現(xiàn)象。(從1995年12月份起,兩者基本同漲同跌)
需要記住的另一點是:不僅僅是油價在跌,今年以來,其他能源產(chǎn)品、工業(yè)品都在劇烈下挫。過去5年,鋼材、鐵礦石和丙烷的價格跌幅都超過了石油。從圖表上可以看出過去12個月不同商品走勢的異同。
一些人會認為,油價和股市沒有任何關(guān)聯(lián)度。從技術(shù)上將,這可能是正確的。但是交易商明白,油價和股市的關(guān)聯(lián)度冷熱不均,有的時候油價于股市存在關(guān)聯(lián),有的時候則沒有。
搞清楚這些宏觀面的東西,你就能通過交易獲利。
上世紀90年代早期,油價和股價存在較大負相關(guān)性,意味著兩者可以做對沖交易。但現(xiàn)在,兩者只存在較小的負相關(guān)性。
今年夏季,兩者相關(guān)性有所增大,股市和油價同跌同漲。不過,業(yè)內(nèi)分析人在認為,這只是因為美聯(lián)儲加息預(yù)期催生美元走強之后產(chǎn)生的假象,在未來某一時刻,兩者的相關(guān)性會消失。
不過美聯(lián)儲即將進入緊縮周期,原油價格和股市是否會出現(xiàn)“背道而馳”的現(xiàn)象尚不可知。
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