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| 金融創(chuàng)新與區(qū)域發(fā)展高峰論壇，解讀“周其仁”對貨幣政策的看法 |
物價都可能起，可能落，但是在一個時候所有人都相信價格不會掉，如果不趕上這班車，家庭資產(chǎn)負債表就沒有機會翻身了。這是金融風險的根源。
虛實之辯
一位在杭州做金融科技的年輕朋友跟我說，現(xiàn)在市場上找錢很困難，因為強監(jiān)管環(huán)境下，這也不行，那也不行，投資預(yù)期也發(fā)生了很大的變化。
現(xiàn)在很流行“脫虛向?qū)崱钡恼f法，因為脫實向虛成為了國民經(jīng)濟中出現(xiàn)的不太好的現(xiàn)象，比如制造業(yè)公司利潤越來越薄，轉(zhuǎn)做房地產(chǎn)、轉(zhuǎn)做金融、轉(zhuǎn)去買礦。上升到政策層面，就是提倡金融為實體經(jīng)濟服務(wù)，而這本身也說明金融不是實體經(jīng)濟。
人們對一個東西的價值衡量會受到很多因素的影響。
*一，我們衡量東西價值的時候離不開貨幣，貨幣的幣值穩(wěn)定嗎？如果評估服務(wù)、產(chǎn)品、實物的過程持續(xù)時間越長，幣值穩(wěn)定與否對估值和交換價值的影響就越大。
第二，不同的商品和服務(wù)，需求供應(yīng)是否有彈性？一種商品或服務(wù)，如果有人要買就可以被源源不斷地生產(chǎn)出來，物價形態(tài)是一種形態(tài)；如果有需求，但是供應(yīng)有瓶頸，無法滿足產(chǎn)品或服務(wù)的需求，價格會是另外一種形態(tài)。例如刀郎羊，當大量的需求集中到一個地方的一個小品種的時候，失去了供應(yīng)彈性，所以價格曲線直線上漲。
第三，一個物品的價格如果持續(xù)上漲，人們會判斷它還會上漲，這個預(yù)期一旦形成，消費行為、投資行為就會發(fā)生變化，甚至會發(fā)生大量的借貸行為。預(yù)期一項東西的價值會持續(xù)上漲，借錢生成資產(chǎn)就非常有利可圖，每一個在中國買過房的人都知道，這是現(xiàn)實教給我們的金融知識。當很多人卷進預(yù)期的時候，杠桿加高是必定的趨勢。
管住貨幣是治本之策
貿(mào)易失衡背后有貨幣力量起作用。以2008年平均值一年貿(mào)易順差8%為例，什么意思？有100塊錢商品生產(chǎn)出來，其中8塊錢對應(yīng)的商品出口了，可是貨幣回來了，外匯進入中國，外匯結(jié)匯成人民幣，購買力在國內(nèi)。這時候會有一個不平衡會發(fā)生，僅僅是一個年度，我們高速增長的時候累計在一起就是不得了的數(shù)值，全是由貨幣在市場發(fā)揮作用，但是沒有對應(yīng)的商品和服務(wù)在供應(yīng)。
所以說過量的貨幣進入經(jīng)濟實體，*大的危險不是物價同比全上漲，而是它改變相對價格，然后改變?nèi)藗兊耐顿Y消費決定，形成錯誤的預(yù)期，形成了高杠桿的運動。而這些活動藏在商品的雙重性中，除非你回到自生產(chǎn)使用價值，不進行交換活動。只要有市場，就內(nèi)生著實虛相兼相融的過程。
*后關(guān)于認識的政策含義。管住貨幣是治本之策，增加不當管制會火上加油，增加不當管制會人為造成一些地方限制了供應(yīng)量。在這種形勢面前要有正確的思維。貨幣要逐步地管緊，要回到審慎金融、審慎貨幣的框架，不是僅僅靠貨幣政策，也要從貨幣制度的 |
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