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不過,在2005年到2012年之間表現出來的高度相關性近年來已經逐漸減弱,僅僅在2015年因當時人民幣貶值引發了外界對中國經濟狀況的擔憂而出現一小波的回升。
麥格理認為,隨著基本面再度主導市場,近期大宗商品之間走勢分化的趨勢很可能會持續下去。中期來看,這種變化主要是因為“金融化”的減弱——大宗商品投資因回報率低迷而遇冷。此外,全球主要央行已經陸續奔向超寬松貨幣政策的出口,全球宏觀性經濟沖擊的可能性亦正在減弱,這都推動了大宗商品市場回歸供需面。
那么,如今大宗商品正處于供需周期的哪個位置?麥格理對24種主要大宗商品當前的價格周期作了整理,并預測了其未來兩年后所處的位置(如下圖的黑色箭頭所示)。該集團將這些大宗商品大致分成了兩組,左側一組的價格未來將偏向下行,而右側一組將面臨更多上行風險。 |
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