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總結(jié)起來，不考慮傳統(tǒng)融資渠道，掛牌新三板企業(yè)的融資方式有定向增發(fā)、私募債、優(yōu)先股、股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等多種方式。
1、定向增發(fā)
根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》等規(guī)定，新三板簡(jiǎn)化了掛牌公司定向發(fā)行核準(zhǔn)程序，對(duì)符合豁免申請(qǐng)核準(zhǔn)要求的定向發(fā)行實(shí)行備案制管理，同時(shí)對(duì)定向發(fā)行沒有設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)等硬性條件，只需要在公司治理、信息披露等方面滿足法定要求即可。
在股權(quán)融資方面，允許公司在申請(qǐng)掛牌的同時(shí)定向發(fā)行融資，也允許公司在掛牌后再提出定向發(fā)行要求，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。
2、中小企業(yè)私募債
私募債是一種便捷高效的融資方式，其發(fā)行審核采取備案制，審批周期更快。沒有對(duì)募集資金進(jìn)行明確約定，資金使用的監(jiān)管較松，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途，如償還貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。若公司需要，也可用于募投項(xiàng)目投資、股權(quán)收購(gòu)等方面，資金用途相對(duì)靈活。同時(shí)，私募債的綜合融資成本比信托資金和民間借貸低，部分地區(qū)還能獲得政策貼息。
3、優(yōu)先股
優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般來說對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份。
優(yōu)先股對(duì)于新三板掛牌的中小企業(yè)可能更具吸引力。一般初創(chuàng)期的中小企業(yè)存在股權(quán)高度集中的問題，且創(chuàng)始人和核心管理層不愿意股權(quán)被稀釋，而財(cái)務(wù)投資者又往往沒有精力參與公司的日常管理，只希望獲得相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。優(yōu)先股這種安排能夠兼顧兩個(gè)方面的需求，既讓企業(yè)家保持對(duì)公司的控制權(quán)，又能為投資者享受更有保障的分紅回報(bào)創(chuàng)造條件。
4、資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化可能對(duì)于擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)更適合。不過，一般來說此類企業(yè)或者比較成熟，或者資產(chǎn)規(guī)模較大，而目前新三板掛牌企業(yè)普遍現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，資產(chǎn)規(guī)模也偏小，要利用資產(chǎn)證券化工具可能存在一些障礙。
除此以外，新三板還為掛牌企業(yè)發(fā)行新的融資產(chǎn)品預(yù)留了制度空間，以豐富融資工具，拓寬掛牌公司融資渠道，滿足多樣化的融資需求。
目前來看，在多種融資渠道中，定向增發(fā)已經(jīng)日漸成為新三板掛牌公司重要的融資方式，并呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這是因?yàn)椋瑢?duì)于掛牌企業(yè)，融資難度低，融資周期短;而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，無股份轉(zhuǎn)讓鎖定期，資金周轉(zhuǎn)速度更快，時(shí)間成本更低，并且退出方式靈活。 |
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