規律一，銅礦產出變動較慢，供給可以影響價格幅度，但并不主導銅價方向。
規律二，銅價漲跌關鍵驅動仍在需求。銅的需求和全球信用周期緊密聯動，尤其是跟新興經濟體制造業景氣息息相關。
規律三，銅價下跌觸發因素往往與金融環境收緊有關。底層邏輯是全球金融條件收緊，隨之而來的是固定資產投資放緩，全球經貿周期下行等多重需求因素相關。
規律四，全球需求周期割裂大背景下，銅價通常表現不佳。原因比較簡單，全球需求周期割裂，會同步伴隨貨幣政策周期錯位以及美元階段性走強，銅價表現通常受到壓制。
回顧過去二十年，銅價波動的典型時期如下。我們發現每一輪銅價漲跌，都伴隨著全球宏觀格局的變遷。
（一）2002-2006：寬松加復蘇，銅價超級上漲。2001年中國加入世貿組織后，銅市場迎來歷史上持續時間*長，漲幅*顯著的牛市階段。
（二）2008-2010：V型大反彈，銅價先抑后揚。2008-2010，銅價先抑制后揚�！耙帧钡脑虮容^簡單，全球金融危機挫傷全球需求；“揚”的觸發因素也簡單，資金流動性以及中國經濟在四萬億之后率先復蘇。
（三）2011-2015年：漫長熊市，銅價兩波下跌。*波下跌，銅需求的“中國因素”降溫是直接觸發因素。2011年房地產調控政策頻出，中國為應對高通脹不斷加息升準。第二波下跌，2013年美聯儲退出QE的預期升溫，全球流動性轉緊，銅價加快下跌。
（四）2016-2017：中國經濟筑底，銅價有限修復。Taper恐慌過后，美元風險溢價快速上漲的因素弱化。發展中經濟體FDI投資占比自2015年便開始下滑，2016年探底，2017年雖然小幅回升但仍在偏低水平。2013年，伴隨美聯儲退出QE的預期升溫，國內政策的實施，*終撬動中國經濟企穩，同步支撐銅價表現。
（五）2018-2019：貿易戰疊加去杠桿，銅價疲軟。貿易摩擦升級，美聯儲由持續加息轉向預防式降息，美元指數連續兩年走強。國內貨幣環境由緊轉松，但金融去杠桿的大方向沒有改變。 |
|
手機站
您當前位置是：產品大全 >> 冶金礦產 >>
管材
免責聲明：以上所展示的信息由會員自行提供，內容的真實性、準確性和合法性由發布會員負責，www.qy6.com對此不承擔任何責任。如有侵犯您的權益，請來信通知刪除。
聯系信息
