香港證券公司轉讓 持4號9號牌照公司轉讓
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經驗三:網下投資者比網上投資者對發行價更敏感
結合當時新股*發市盈率和首日漲跌幅的表現,直觀上除了*發市盈率特別高的個股漲幅不會很高外,并沒有直接的聯系。但是在新股申購階段,我們可以看出網上投資者與網下投資者對于*發市盈率的態度明顯不同,這實際上反映的是網上投資者所代表的散戶和網下投資者所代表的機構之間的不同看法。
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以*發市盈率體現的*發價是由發行人和投行通過詢價后確定的,對于參與申購的投資者而言只能選擇接受或者不接受。由于當時新股首日破發成為常態,因此網下投資者在新股*發市盈率過高時的超額認購倍數都不會太高,而超額認購倍數較高的時候大多發生在*發市盈率偏低的時候,發行價的高低是他們決定是否參與申購的一個重要考量。
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對比來看,網上中簽率明顯提升的時候伴隨的都是新股*發市盈率偏低,這個邏輯在于一些上市標的確實不被市場看好,為了發行成功選擇低價發行,此時網上的投資者的參與度也會下降,從而帶動中簽率升高。但是當時絕大部分的時候,網上中簽率高企和新股*發的定價完全沒有關聯。畢竟相對于網下投資者的資金規模,網上投資者要大的多,上市公司對于網上投資者而言更為稀缺,因此*發市盈率在他們的申購決策中已變得不那么重要了。
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