2015年的大牛市由藍籌帶起，然后行情迅速轉(zhuǎn)入中小創(chuàng)，當(dāng)前市場普遍期望本次行情復(fù)制2015年的走勢，但華訊認(rèn)為當(dāng)前情況與2015年時已經(jīng)不可同日而語。到目前為止，本輪春季躁動無論是從節(jié)奏上還是幅度上，均超出市場普遍預(yù)期。
從我們跟投資者的交流來看，很多市場參與者包括機構(gòu)參與者很難找到合適的入場時點，穩(wěn)健資金只能分批買入大盤藍籌作為底倉，加之外資不斷加倉，大盤藍籌的慢牛行情已經(jīng)基本確立，至少從上證來看，監(jiān)管層面想要的穩(wěn)健牛、慢牛已經(jīng)基本實現(xiàn)。
這導(dǎo)致的結(jié)果有兩個：績優(yōu)藍籌可能注定不會像2015年那樣有過快的漲幅，激進資金看清楚這點后也極少會碰觸這部分股票，導(dǎo)致了激進資金向中小創(chuàng)集中。個人投資者入市積極性也在快速升溫，融資余額及開戶數(shù)迅速抬升，散戶可能是本輪春季躁動中增量資金的主要來源之一。2月春節(jié)之后，市場在1月社融總量超預(yù)期及不斷升溫的“水牛市”預(yù)期中持續(xù)快速拉漲，速度和幅度遠超1月。而機構(gòu)投資者2月明顯加倉，但近兩周2倉位控制較為穩(wěn)定。
要把科創(chuàng)板并試點注冊制做好，除了證監(jiān)會和上交所要更好地履行自己的職責(zé)，更多的是需要各市場參與方能夠齊心協(xié)力，共同把創(chuàng)新的事情真正做好。比如說發(fā)行人要充分地信息披露。其次，是保薦人、投行機構(gòu)，這次發(fā)行的特點是在定價、承銷和現(xiàn)有的其他板不一樣的，定價能力、銷售能力是考驗一家投行的核心競爭力。提升這方面的能力，需要券商、投行機構(gòu)做充分準(zhǔn)備，這是最重要的市場化的因素。
除投行外的會計師、審計師、律師事務(wù)所等等中介機構(gòu)也很重要，要能夠加強職業(yè)操守，為市場參與方提供公平、公開、專業(yè)、客觀的服務(wù)。比如試點注冊制，我們需要非常好的外部法律環(huán)境，所以我們進一步推進《證券法》等相關(guān)法律的修訂，進一步提高違法違規(guī)成本，保護投資者的合法權(quán)益。又比如，市場化推進要建立嚴(yán)格的退市制度，這在實施細則中都有明確規(guī)定。什么叫市場化？如何落地市場化？是有具體內(nèi)容的。如果把這幾個因素都解決好、提高好，能夠把我們金融的軟環(huán)境、軟實力提高到一個新的水平，尤其是市場的各相關(guān)參與方，會出現(xiàn)一個脫胎換骨的變化。 |
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