廣州科創(chuàng)板開(kāi)戶如何開(kāi)戶？科創(chuàng)板超預(yù)期，這些醫(yī)藥股將迎價(jià)值重估！
科創(chuàng)板的推進(jìn)速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，3月16日上交所舉行了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制會(huì)員準(zhǔn)備工作座談會(huì)，標(biāo)志著科創(chuàng)板距離落地又近了一步。科創(chuàng)板被許多研究員對(duì)標(biāo)為“中國(guó)的納斯達(dá)克”，光大證券認(rèn)為，生物制藥板塊市值占到了納斯達(dá)克市值8%的權(quán)重，市值高達(dá)10050億美元，是最重要板塊之一，在未來(lái)生物醫(yī)藥生物制藥板塊也可能成為科創(chuàng)板的主力板塊。并且A股醫(yī)藥板塊的估值體系也將迎來(lái)轉(zhuǎn)變，其中一些醫(yī)藥股會(huì)直接受益于科創(chuàng)板的到來(lái)。
首先，光大證券認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出將極大促進(jìn)醫(yī)藥新興技術(shù)的發(fā)展。生物醫(yī)藥是由創(chuàng)新研發(fā)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，而近年來(lái)新藥研發(fā)投資回報(bào)率不斷走低，2017年僅為3.2%，這就抑制了藥企研發(fā)的意愿。而科創(chuàng)板的推出，研發(fā)藥企的融資渠道就會(huì)大大改善，就可以激發(fā)創(chuàng)新藥研發(fā)的熱情，從而促進(jìn)醫(yī)藥新興技術(shù)的發(fā)展，加速醫(yī)藥技術(shù)革新。具體而言，科創(chuàng)板利好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的醫(yī)藥公司，其中CRO藥企，也就是藥物研發(fā)外包企業(yè)最為受益。我國(guó)CRO行業(yè)17年規(guī)模約559億元，同比增長(zhǎng)超20%，其中下游客戶約10%是依靠融資投入研發(fā)的生物科技公司。科創(chuàng)板將促進(jìn)生物科技公司融資，自然就會(huì)利好CRO公司，尤其是專注于創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)的頭部CRO公司。光大證券也列舉了一些國(guó)內(nèi)CRO龍頭藥企，其中紫色部分是上市公司。同時(shí)，“無(wú)盈利要求”也將使得創(chuàng)新藥械企業(yè)更專注于研發(fā)，這就會(huì)為CMO企業(yè)，也就是醫(yī)藥制造加工外包企業(yè)帶來(lái)了更多的訂單。
此外呢，科創(chuàng)板允許未有盈利的研發(fā)型企業(yè)上市將帶來(lái)估值體系的轉(zhuǎn)變。此前，醫(yī)藥上市公司主要是按PEG估值的，也就是市盈率和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚谋戎怠９獯笞C券認(rèn)為科創(chuàng)板推出后，醫(yī)藥企業(yè)估值體系有望從單純的PEG估值法走向PEG與“在研管線折現(xiàn)估值法”的結(jié)合。“在研管線折現(xiàn)估值法”。在研管線折現(xiàn)估值法指的是綜合藥企的現(xiàn)金流、研發(fā)成本、項(xiàng)目?jī)r(jià)值和研發(fā)成功率計(jì)算估值的方法，在這種估值體系下，重研發(fā)輕盈利的藥企估值就有望迎來(lái)估值修正。
綜上所述呢，光大證券篩選出了一些CRO、CMO藥企，或者參控公司有望登陸科創(chuàng)板的上市公司、有望登陸科創(chuàng)板的公司，其中光大證券重點(diǎn)推薦的有泰格醫(yī)藥、藥明康德、昭衍新藥、藥石科技、安科生物，建議關(guān)注的公司有北陸藥業(yè)、凱萊英、康龍化成、樂(lè)普醫(yī)療、海正藥業(yè)。 |
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