徐州漢達500耐磨板20mm庫存邏輯主導情緒 中旬到春節期間，舞鋼耐磨鋼板需求、庫存邏輯開始主導情緒。國慶節后的庫存積累是基本確定的狀態，但是節后一周(10月中旬)能否順利降庫，則是非常重要的關注點。若節后一周，能實現降庫，說明需求及市場情緒依然不錯，市場還存在支撐，若不能降庫，甚至還繼續累庫，說明——1、供給依然非常穩定，暫時減產空間有限；2、需求出現明顯下滑，難以支撐市場。無論是何種緣由，都不利于支撐，多頭需離場觀望，空頭可高位試探入場關注。
受到國家環保限產政策的影響，2018年的高爐產能利用率同比大幅下降，但是生鐵產量卻明顯增加。2018年的周平均開工率為67.23，較2017 年同期的76.05降9左右。雖然環保限高爐的開工率，但是在高利潤的情況下，鋼廠可通過加入廢鋼和增加高品礦使用比例來增加產量。同時，我們 在鐵礦系列報告一《熵研咨詢：為何2018年生鐵產量增加而鐵礦需求卻減少？》中提出，2016年和2017年全年以及1-7月的數據均顯示，鐵礦需求量 /生鐵產量的比值比較穩定，但是2018年1-7月的數據則出現明顯下滑，比值從1.636降至1.389，下滑15，這說明同樣的生鐵產量對應的鐵礦 需求量(注：利用公開數據測算)是同比例下降，因而對鋼廠而言，單位高爐產能利用率對應的生鐵產量增加是毋庸置疑的。整個供暖季，預計將和去年走反邏輯行情。去年年底市場認為供給減半、需求全停，故提前降庫，結果供給限產已經開始，但是需求則沒有出現下滑停工(因為天氣寒冷和水泥不足才停工，沒有受政策直接影響)，導致大幅拉漲。但是今年因為經驗使然，不會主動大幅降庫，以保持穩定為主。秋冬季環保限產政策，預期減產空間有限，而工地施工雖然不會一刀切，但度不會小于去年，何況今年增加的城市樣本，一大部分是鋼鐵需求城市，而非鋼鐵供給城市，故年前看跌。如果期貨下破4000，舞鋼耐磨鋼板現貨必定跟隨，若現貨下破4000，則會形成心理崩塌，3800以上難有抄貨囤貨情緒出現，故看到3500-3600，具體空間是需求變化而調整。在當前基本面維持供弱需略強的較好情形下，“銀十”行情雖有望得以延續，但我們想提醒朋友們的是，趨勢上漲但節奏上或表現為進二退一的步調，所以盡量逢低參與，不要追高，做好庫存管理，逢高積極走量為宜。 |
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