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“什么因素決定了美元弱勢的充分與不充分?答案似乎可以歸結(jié)于其跌勢是否產(chǎn)自于投資者對美國的擔憂。以往很多時候,當美國有不好的事發(fā)生時,美元往往會走強。諸如金融危機或美國在國外采取軍事行動等事件通常會刺激投資者對美元的避險需求,使其兌風險更高的新興市場貨幣出現(xiàn)升值。近期關(guān)于特朗普政策的負面消息令美元承壓,但盡管如此,美元也只是兌歐元、日元及瑞郎貶值,兌其他發(fā)達經(jīng)濟體及新興市場的風險貨幣則跌幅有限。”
巴羅的基本假設(shè)情景是美元繼續(xù)保持這種“兩極”態(tài)勢,即兌避險貨幣的疲軟被兌風險貨幣的穩(wěn)定甚至強勢所抵消。不過,鑒于歐元、日元甚至人民幣的權(quán)重,這或意味著貿(mào)易加權(quán)條件美元將進一步疲軟。
巴羅稱,衡量美元兌一籃子貨幣的ICE美元指數(shù)也可能回撤至90附近的水平,這與該銀行關(guān)于本夏季歐元兌美元將上漲至1.15的預(yù)期相一致(在接下來的幾年中,標準銀行認為歐元可能會測試1.40美元)。
不過,要是美元因市場對美國政治不確定的擔憂消退、稅改進程加快或美聯(lián)儲加息步伐更加緊湊而突然反彈呢?巴羅稱這要取決于美元反彈背后的推手是哪個。例如,更加“鷹派”的美聯(lián)儲就會削弱風險貨幣。 |
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