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2016 下半年以來,新增掛牌企業(yè)超過 2000 家,而同期新加入做市轉(zhuǎn)讓行列的掛牌企業(yè)卻僅有 154 家,還有 48 家掛牌企業(yè)退出做市轉(zhuǎn)讓行列。
“盡管掛牌企業(yè)數(shù)量繼續(xù)突飛猛進,但市場成交額卻始終在低谷徘徊。年內(nèi)新三板做市指數(shù)跌幅已超過兩成。”對此,前述新三板公司負責(zé)人稱,“新三板也沒有推出大宗交易通道。相反,如果變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的話,就相當(dāng)于A股市場的大宗交易,對二級市場股價亦不會有重大影響。”
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另外,全國股轉(zhuǎn)公司還表示,為推動私募做市業(yè)務(wù)試點,股轉(zhuǎn)公司在做好申請材料評審工作的同時,抓緊推進相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)準(zhǔn)備。目前,已針對私募機構(gòu)與證券公司監(jiān)管及業(yè)務(wù)運營的不同特點,研究確定了私募做市試點業(yè)務(wù)運營管理模式。基于私募做市特殊經(jīng)紀(jì)結(jié)算安排,制定了私募做市試點技術(shù)方案。組織有關(guān)主辦券商、技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)商完成私募做市技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)及部署工作。并于11月7日-18日開展了由14家主辦券商參加的*一輪私募做市技術(shù)系統(tǒng)仿真測試。
對于下一步的工作,股轉(zhuǎn)公司稱將指導(dǎo)、督促深創(chuàng)投等10家私募機構(gòu)加快各項業(yè)務(wù)、技術(shù)準(zhǔn)備工作進度,按要求參加后續(xù)私募做市技術(shù)系統(tǒng)測試,盡快完成有關(guān)組織、制度、證券、資金、人員及相關(guān)交易基礎(chǔ)設(shè)施準(zhǔn)備,會同有關(guān)單位及時組織對深創(chuàng)投等10家機構(gòu)的現(xiàn)場驗收,確保私募機構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點平穩(wěn)順利實施。
上述南方某私募新三板研究總監(jiān)指出,橫向來看,雖然都是打著做市的旗號,但各家券商的做市風(fēng)格有所不同,有的券商是套利模式為主,有的券商是直投模式為主;縱向來看,過去兩年券商整體在做市風(fēng)格上也經(jīng)歷了一些變化,2015年做市商的模式之一是低價拿票,然后在市場上拋售套利,今年這種套利模式越來越難以為繼,這類券商正在尋求轉(zhuǎn)型。“相較之下,私募的盈利模式主要是集中投資,所以私募對項目的投研深度要求更高,更能體現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)者的作用。另外,私募的激勵機制,會讓私募更有動力通過信息優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢進行獲利,因此在交易風(fēng)格上會更偏激進。”
孫建波認為,與券商相比,一方面,私募機構(gòu)受監(jiān)管程度、規(guī)范運營水平、合規(guī)意識與券商有差距;另一方面,私募機構(gòu)在管理上更有效率。這兩個方面相輔相成,券商在多年的規(guī)范監(jiān)管之下,已經(jīng)形成了一整套完善的規(guī)范運營范式,但也容易人浮于事、形式主義。引入私募后,能夠?qū)ψ鍪猩倘后w行為進化起到推 |
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