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但強制摘牌則是在政策端對掛牌公司質量進行了“把關”。10月12日,股轉中心發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則(征求意見稿)》,也預示著2017年的新三板將走入強制摘牌時代。
強制摘牌制度不僅是對掛牌公司在“質量”方面的提升,也是對新三板獨立性的又一次肯定。而有機聯動方面,轉板制度雖被監管層多次提及但并沒有實質性突破。
直接轉板制度長期內仍會處于研究層面。聯訊證券新三板研究負責人表示:“由于機制問題,目前還不具備推出直接轉板的條件,2017年也不會有太大突破。”
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另外,全國股轉公司還表示,為推動私募做市業務試點,股轉公司在做好申請材料評審工作的同時,抓緊推進相關業務、技術準備。目前,已針對私募機構與證券公司監管及業務運營的不同特點,研究確定了私募做市試點業務運營管理模式。基于私募做市特殊經紀結算安排,制定了私募做市試點技術方案。組織有關主辦券商、技術系統開發商完成私募做市技術系統開發及部署工作。并于11月7日-18日開展了由14家主辦券商參加的*一輪私募做市技術系統仿真測試。
對于下一步的工作,股轉公司稱將指導、督促深創投等10家私募機構加快各項業務、技術準備工作進度,按要求參加后續私募做市技術系統測試,盡快完成有關組織、制度、證券、資金、人員及相關交易基礎設施準備,會同有關單位及時組織對深創投等10家機構的現場驗收,確保私募機構做市業務試點平穩順利實施。
上述南方某私募新三板研究總監指出,橫向來看,雖然都是打著做市的旗號,但各家券商的做市風格有所不同,有的券商是套利模式為主,有的券商是直投模式為主;縱向來看,過去兩年券商整體在做市風格上也經歷了一些變化,2015年做市商的模式之一是低價拿票,然后在市場上拋售套利,今年這種套利模式越來越難以為繼,這類券商正在尋求轉型。“相較之下,私募的盈利模式主要是集中投資,所以私募對項目的投研深度要求更高,更能體現價值發現者的作用。另外,私募的激勵機制,會讓私募更有動力通過信息優勢、持倉優勢進行獲利,因此在交易風格上會更偏激進。”
孫建波認為,與券商相比,一方面,私募機構受監管程度、規范運營水平、合規意識與券商有差距;另一方面,私募機構在管理上更有效率。這兩個方面相輔相成,券商在多年的規范監管之下,已經形 |
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