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2016 下半年以來,新增掛牌企業(yè)超過 2000 家,而同期新加入做市轉(zhuǎn)讓行列的掛牌企業(yè)卻僅有 154 家,還有 48 家掛牌企業(yè)退出做市轉(zhuǎn)讓行列。
“盡管掛牌企業(yè)數(shù)量繼續(xù)突飛猛進,但市場成交額卻始終在低谷徘徊。年內(nèi)新三板做市指數(shù)跌幅已超過兩成。”對此,前述新三板公司負責人稱,“新三板也沒有推出大宗交易通道。相反,如果變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的話,就相當于A股市場的大宗交易,對二級市場股價亦不會有重大影響。”
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歷經(jīng)三次審議,新版《民辦教育促進法》終獲通過,教育資產(chǎn)上市障礙基本被清除,教育資產(chǎn)證券化速度料將加快,A股有望迎來新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。我們認為K12課外培訓和非學歷職業(yè)培訓兩大領(lǐng)域?qū)⒙氏仁芤妫? (1)K12課外培訓:千帆競發(fā),龍頭優(yōu)勢明顯。政策紅利、海量受眾和家長意志共振需求,必將進一步刺激市場空間高達4200億的K12課外培訓市場,預計未來5年CAGR約14.37%。當前一線城市品牌競爭白熱化,二三線城市加速圈地,三四線城市在線滲透及渠道下沉并行,行業(yè)競爭加劇。全國性和地區(qū)性龍頭擴張加速,以及考慮到教育改革、創(chuàng)新營銷模式等長期趨勢影響、CR10僅為4%的行業(yè)集中度料將進一步提升。我們看好具備較強品牌優(yōu)勢、標準化課程體系、可復制的擴張計劃、利用創(chuàng)新營銷和線上線下快速布局的行業(yè)龍頭。
鼎鋒明德研究總監(jiān)陳宗超認為,私募做市試點對新三板的意義毋庸置疑:一方面,私募做市擴大了做市商的范圍和數(shù)量,提升了新三板市場交易的深度;另一方面,也彌補了當前做市商投研人員的不足,讓做市商更能發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)者和價格穩(wěn)定的作用。但由于初始只有10家左右的私募做市試點,短期看,對于緩解新三板的流動性,仍是杯水車薪。
銀河證券首席策略分析師孫建波在研報中認為,私募做市主要是為了提高做市商的效率,促進市場定價和交易效率的提高,而非提高價格。從交易效率上看,主要表現(xiàn)為價格發(fā)現(xiàn)的準確度,以及做市商報價的準確度。表現(xiàn)在盤面上,主要體現(xiàn)為做市商所報賣價與買價的區(qū)間要合理。
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