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“不僅如此,據我們了解,有些投資者包括做市商更是待價而沽,有些公司在轉板IPO前為了清退不合規的投資者,大股東甚至不得不高價回購做市股票。”其透露。
如今,新三板市場交易低迷已成為難以跨過的一道坎。12月13日,三板做市指數收于1084.40 點,同比下跌 0.04%。當天,做市成交家數 715家,成交股數 12207.46 萬股,成交金額 5.46 億元。
由于今年三季度以來新增做市轉讓遇冷,今年下半年新增掛牌企業中,僅有近10家變更為做市轉讓,遠低于上半年 58家變更做市轉讓的規模,更是與去年下半年新增掛牌企業 369 家的變更做市轉讓數量,相差甚遠。
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新三板教育行業逆勢上揚,依舊受追捧。2016年以來廣證恒生新三板教育指數逆勢震蕩回升,截至11月15日,收于1251點,與年初相比上漲了7.39%,領先同期三板成指28.51%,三板做市29.90%,大幅跑贏市場。教育企業累計掛牌數量達到205家,今年新增117家,增長迅速;其中37家開展了定增募資,累計募集資金28.28億元,定增融資功能凸顯;投資并購14起,優質明星企業頻頻主動出擊。
估值有優勢,建議持續關注業績增長確定性高的優質龍頭。新三板教育行業成長性優于新三板整體市場,2016年中報數據顯示其營收同比增長46.91%,領先新三板市場30.86%,其歸母凈利潤同比增長9.53%,領先整體市場6.92%。與去年相比,行業業績分化加劇,優質龍頭高增速持續。受限于市場流動性困境,估值并未完全反映出其高成長性,行業平均PE 33.33倍,僅為主板0.3倍。大多數優質龍頭動態PE不超過30倍。考慮到龍頭的高成長性,新三板教育板塊仍屬于價值洼地,其估值水平仍有較大上升空間。
張馳認為,與券商相比,私募更有價值判斷能力,會用價值投資的邏輯來做市。實行私募做市試點,*核心的還是需要私募的價值判斷能力,對于價值被嚴重低估的企業,私募做市能夠起到平穩股價、托底的作用。
朱雀投資新三板團隊認為,私募機制靈活,早期項目投研能力更強,但在資金投入方面難以和券商相比。此外,私募在系統和通道等方面可能會租用券商現有設施,會導致交易成本略高。
做市用自有資金 是限制更是防范
在具體方案里,監管部門要求,做市私募機構不得使用受托管理的客戶資金進行做市,做市資金來源僅限于自有資金。
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