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值得一提的是,首批做市的私募機構,大部分是私募股權投資機構。有分析認為,這意味著新三板以股權投資為主的一級或一級半市場屬性得到進一步的體現。
事實上,眾所周知,作為以機構投資者為主體的市場,新三板的發展得益于私募機構的支持。證監會副主席李超此前曾透露,在超過9000多家新三板掛牌公司中,有私募股權基金投資參股的占比約60%。
事實上,首批獲得做市業務的私募機構均是新三板股權投資大戶。比如,新三板在線曾在今年8月底統計,深創投重點投資了超過60家新三板公司,涉及資金近15億元。而中科招商截止今年10月21日也參投近60家新三板公司,投資額達18億元。浙商創投則至少耗資3.1億元投資13家掛牌公司。此外,復星創富投資了11家新三板公司。而朱雀投資等其它機構也布局新三板已久。
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然而,樂觀者如東北證券新三板研究中心認為,隨著政策的實施與推進,私募做市會從試點的象征性意義成長為具有投資屬性的流動性增量。該機構分析稱,從成長潛力角度選擇三板企業,集中大額與小額分散做市相結合,可能是私募做市的方向。
“短期而言,市場預期的兌現可能會助推新三板市場反彈,私募做市股可能成為概念投資主題。”東北證券認為,中期而言,過高預期與流動性補充有限之間的矛盾,可能會使三板市場行情技術性調整;長期而言,私募做市會從投資端改善新三板的總量與結構,促進新三板市場發展。”
陳宗超和布娜新同時指出,我國證券公司的發展歷史要較私募早得多,納入法律監管也早于私募,所以無論是從發展歷史、監管經驗還是內部風控,券商都較私募要成熟得多。與私募相比,券商有相應的風控、內控部門,并且定期接受證監會的巡視,投研人員也經常接受合規培訓,在這一點上,私募行業整體存在較大差距。“但此次進入做市試點的私募機構,體量大、存續時間長,與券商的差距稍小,私募機構應設立專門的風控崗位,防患于未然。”陳宗超表示。
程曉明認為,因為私募本身在新三板投入較大,它們進入新三板做市,盈利模式和券商不太一樣。除了獲得買賣價差外,還有一個很重要的目的,就是將其以前在新三板的投入進行變現,因此私募對于搞活新三板交易會有更大的需求。所以,一家私募參與做市,對新三板的投入和影響,可能抵得上10家券商。不過,在程曉明看來,私募做市與券商做市,既有合 |
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