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點(diǎn)評:我們始終認(rèn)為,整個(gè)歐債危機(jī)的故事就像是一個(gè)市場同政府之間關(guān)于救助邊界、成本分?jǐn)偤屠嬖俜峙涞牟┺倪^程:當(dāng)危機(jī)惡化,各方就會出現(xiàn)奇特的自適應(yīng)模型,主動(dòng)地相互協(xié)調(diào),倒逼歐元區(qū)核心國和歐洲央行救助機(jī)制的完善和推出;而一旦危機(jī)緩和,政治家們的特性又將生動(dòng)浮現(xiàn),忙于討好選民,繼續(xù)談判桌上的拉鋸。所以,總體來看,歐債危機(jī)的一貫表現(xiàn)就是間歇性發(fā)作。歐洲的邊緣國家其實(shí)已經(jīng)陷入“財(cái)政緊縮-經(jīng)濟(jì)下滑-銀行告急-民眾抗議-政府債務(wù)瀕臨崩潰”的惡性循環(huán)之中。短期經(jīng)濟(jì)下滑格局已定。由于ESM對西班牙的救助資金9月中旬才能到位,我們再看看表1所列出的歐洲邊緣國家的月度未到期債務(wù),并結(jié)合市場目前對于ECB的期許,如果歐洲央行不能采取實(shí)質(zhì)性的出手救助(比如再度降息、重啟SMP和LTRO、甚至在ESM獲得銀行牌照等政策上有所突破創(chuàng)新),那么全球金融市場新一輪動(dòng)蕩難以避免。
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