該分析師指出,主辦券商在新三板退市中起到決定性作用,加強了主辦券商在風險控制方面的主導權,對中小投資者起到保護作用。由于新三板企業以中小微企業為主,企業規模均偏小,業績彈性較大,無疑加大了券商判定的難度。目前而言,規模小、近兩年成長能力弱、盈利能力不強、現金流吃緊、處在傳統行業的公司將是主辦券商重點關注對象。
也有券商分析師表示,該征求意見稿給予了券商對所掛牌三板企業強制摘牌的裁量權,能否對存量企業真正嚴格實施有待觀察。“但至少大幅提高了新掛牌及參與做市的企業篩選標準,有利于更多優質的企業登錄新三板市場,”同時,該人士表示,“迫于關聯責任及賠償機制,券商做市會更加審慎,降低短期做市套利的行為,更加重視企業真實價值與長遠利益。”
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筆者以為,對于在新三板掛牌的企業,首先應對其公司治理情況進行充分的評估與考核。像多家新三板企業因“未在法定期限內披露年報”而被強制摘牌,根源在于其公司治理出現了問題;像上述的董事長或實際控制人頻現的失聯問題,公司治理紊亂同樣難辭其咎。對于“三會”(董事會、監事會、股東大會)運作不規范的企業,對于那些頻現違規行為的企業,均應禁止其在新三板掛牌。
其次,業績考核應有一套行之有效的標準。滬深市場上市公司連續多年虧損或暫停上市,或終止上市。對于新三板來講,即使允許連續多年虧損的公司“混跡”其中,但對于首次掛牌的企業而言,像掛牌前已出現連續多年虧損的,或者出現像環球拓業這樣瀕臨破產的公司,同樣應禁止其掛牌。 |
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