| 如果說前兩年大宗商品現貨市場的主旋律是交易場所清理整頓，則“OTC轉發售”無疑是2016年現貨行業的基調。那么，這一浪潮是在什么樣的背景下產生，交易場所在轉型過程中會面臨怎樣的障礙，OTC模式的“大限”又是否會如期降臨？ 針對這一系列平臺在實際操作過程中必定將面臨的問題，筆者站在行業第三方的角度略述己見，供廣大從業人士參考。 就交易模式改革本身來說，其在現貨市場上并不是一個新鮮的話題，此次“OTC轉發售”和以往的交易模式改革浪潮有哪些不同之處？ 依筆者之見，這個問題剛好問到了事情的本質，簡單來說，在這一次“OTC轉發售”風波中，大伙兒（交易場所）都開始“動真格”了。 雖然此前的交易模式改革并非都是“鬧著玩兒”的，只是這些所謂模式變革，首先是大多停留在個別少數交易場所，并不足以形成氣候；再者那些推出的所謂“新交易模式”，更多是在玩文字游戲，并沒有從交易玩法本身入手。 但這次的風波，我們可以明確地看到各大交易場所的“誠意”：要么直接暫停原有交易模式下的客戶開戶業務（比如天津貴金屬交易所），要么將所有交易品種暫時下線（比如新華大宗商品交易中心），許多交易場所都表現出了破釜沉舟、背水一戰的決心。換句話說，交易所要么通過新模式東山再起，要么舍身成仁，關門大吉。 除卻交易場所本身的創新需求外，主要是什么因素推動了這波“OTC轉發售”浪潮？ 一切大規模浪潮發生的背后，我們都能隱約看見主管部門無形大手的影子：沒錯，政策才是推動交易場所大規模轉型的決定性因素，雖然這些個所謂的“政策”就目前而言似乎并不可見。 這里提到的政策，并不簡單指38號文、37號文、28號文這樣的由國務院、商務局或證監會發布的綱領性文件，而是一種宏觀的、潛移默化的符合主管部門長期戰略規劃的思路。對了，或許用“政策環境”一詞更能說清楚。 事實上，國內大宗商品現貨市場存在的初衷是為了填補期貨市場所不能顧及的空白區域，通過打通中間環節，在讓利于交易商的同時解決中小企業融資困局，從而完成服務實體的歷史使命。基于這一命題，毫無疑問發售模式相較于OTC模式能夠更好地履行這些職責。所以，交易場所從OTC模式向發售模式的轉型更符合主管部門的長期戰略規劃思路。 交易模式的轉型并不是一件容易的事，交易場所在實際操作過程中將面臨的*大約束可能是什么？ |
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