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公 司: 新余市蓉新物資有限公司 
發(fā)布時(shí)間:2018年11月23日
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    四大礦山繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn),鋼廠減產(chǎn)箭在弦上

隨著國(guó)際四大礦山三四季度增產(chǎn)效果逐步顯現(xiàn),加上鋼廠虧損加劇減產(chǎn)在即,鐵礦石市場(chǎng)供需矛盾不斷積聚,預(yù)計(jì)后市鐵礦石期貨將繼續(xù)向下尋底。

相關(guān)鐵礦石指數(shù)振蕩回落

隨著“金九銀十”落空,尤其鋼市不斷弱化,鋼價(jià)再創(chuàng)新低,拖累相關(guān)鐵礦指數(shù)在60美元/噸一線受阻并振蕩回落。據(jù)我們調(diào)查,目前鋼廠螺紋鋼虧損50—200元/噸不等,而板材更是虧損200—400元/噸,部分鋼廠已經(jīng)到開始虧現(xiàn)金流的地步。另外,9月我國(guó)出口鋼材1125萬噸,再創(chuàng)新高,鋼廠被迫通過出口來轉(zhuǎn)移銷售和資金壓力,在一定程度上顯示國(guó)內(nèi)需求低迷。

不過,目前鐵礦石1601基差仍維持在高位,這反映出市場(chǎng)對(duì)未來預(yù)期悲觀,但大幅貼水也一定程度上限制下行幅度,我們預(yù)計(jì)未來鐵礦石可能通過現(xiàn)貨更大幅補(bǔ)跌方式來修復(fù)基差。

中長(zhǎng)期鐵礦石供應(yīng)壓力增加

近期,國(guó)際四大礦山相繼公布三季度產(chǎn)量報(bào)告,除已經(jīng)達(dá)產(chǎn)的FMG三季度產(chǎn)量基本持平外,其他三大礦山產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高。同時(shí),F(xiàn)MG三季度C1成本已降至16.9美元/濕噸,環(huán)比下降24%,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,顯示國(guó)際四大礦山在擴(kuò)產(chǎn)降本方面成效顯著。我們測(cè)算,四季度國(guó)際四大礦山鐵礦石供應(yīng)量與三季度持平或小幅增長(zhǎng)。

2016年國(guó)際四大礦山將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn),加上羅伊山、英美資源合計(jì)仍有8000萬噸左右的產(chǎn)能增量,在鐵礦石需求已經(jīng)見頂?shù)那闆r下,未來供應(yīng)壓力依然突出,市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)通過價(jià)格進(jìn)一步下跌來“擠”出其他非主流礦山和國(guó)內(nèi)中高成本礦山。

鋼廠減產(chǎn)勢(shì)在必行

9月我國(guó)生鐵產(chǎn)量為5659萬噸,同比下降4.9%;1—9月全國(guó)生鐵產(chǎn)量為52838萬噸,同比下降3.3%。國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量增速放緩*根本的原因是,下游行業(yè)整體陷入低迷,對(duì)鋼材的需求下降。根據(jù)Mysteel對(duì)163家鋼廠的*新調(diào)查,近半數(shù)鋼廠高爐有檢修,其中高爐開工率為78.73%,高爐產(chǎn)能利用率為84.77%,已連續(xù)四周下降。

同時(shí),目前盈利鋼廠僅剩4.91%,板材生產(chǎn)企業(yè)虧損超過7月初的水平,鋼廠通過降低入爐礦石品位隱性減產(chǎn)的情況非常普遍。11月以后,隨著北方鋼材消費(fèi)快速下降,鋼廠不但將承擔(dān)大幅虧損,而且更要面臨訂貨壓力,減產(chǎn)力度料將進(jìn)一步擴(kuò)大。

鐵礦石庫存仍有上升空間

“國(guó)慶節(jié)”后,隨著港口靠泊情況恢復(fù)正常,港口鐵礦石庫存明顯回升。四季度礦山發(fā)貨相對(duì)正常,港口現(xiàn)貨礦供應(yīng)充裕,其中青島港的PB粉報(bào)價(jià)從前期425元/噸降至395元/噸(濕基),后期港口鐵礦石庫存仍有上升的空間。

綜上所述,我們認(rèn)為隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈不斷惡化,鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)箭在弦上,后期鐵礦石仍將振蕩回落。操作上,可逢高拋空,在1601合約360—475元/噸逐步建倉50%,止損380元/噸,目標(biāo)區(qū)間為330—340元/噸。(期貨日?qǐng)?bào))


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